四川长虹(600839):白电增速亮眼,盈利表现稳健-2023年三季报点评

事件概述

   公司发布2023年前三季度业绩:

   23年前三季度:营收701亿元(YOY+4.4％),归母4.8亿元(YOY+112％),扣非归母1.28亿元。

   23单三季度:营收234亿元(YOY+1.1％),归母2.8亿元(YOY+273％),扣非归母-0.12亿元。

   分析判断:

   Q3收入:白电表现亮眼

   白电(控股子公司长虹美菱):63亿元(YOY+23％),受益冰洗出口、空调内外销拉动。

   压缩机(控股子公司长虹华意):30亿元(YOY+9.6％),产品结构持续优化。

   利润:

   (1)2023Q1-Q3:公司毛利率11.38％(YOY+1.1pct),归母净利率0.68％(YOY+0.35pct),扣非净利率0.18％(YOY+0.25pct)。

   (2)2023Q1-Q3:公司毛利率12.05％(YOY+1.25pct),归母净利率1.18％(YOY+0.86pct),扣非净利率-0.05％(YOY+0.1pct)。

   其中,单Q3公允价值变动损益2.4亿元(22单Q3为0.3亿元),主因衍生品公允价值变动及所投资的华丰科技于科创板上市;

   (3)Q3分业务:Q3白电(美菱):毛利率14.6％(YOY-0.50pct);Q3压缩机(华意):毛利率15.2％(YOY+4.0pct);。

   费用率:

   (1)2023Q1-Q3:销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.2、-0.2、+0.2、-0.1pct。

   (2)2023Q3:销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.5、-0.3、+0.1、+0.1pct。

   投资建议

   结合前三季度业绩,我们调整盈利预测,我们预计2023-2025年公司收入为958、1015、1074亿元(前值为1018/1104/1195亿元),归母净利润为7.4、8.1、8.8亿元(前值为6.7/8.7/10.8亿元),对应EPS分别0.16/0.18/0.19元