古鳌科技(300551):收购切入新型存储领域,关注产业化进展

事件:公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度,公司实现营业收入4.33亿元,同比增长26.33％;实现归母净利润-0.49亿元,同比下降78.11％。

   收购新存科技股权,切入新型存储领域。2023年8月,公司向上海昊元古注资3.7亿元,用于投资新存科技股权。本次交易完成后,上海昊元古将持有新存科技31.39％股权。公司担任上海昊元古执行事务合伙人,将其纳入合并报表范围;但不具备新存科技控制权,不将其纳入合并报表。新存科技由长江先进存储产业创新中心(以下简称"创新中心")的三维新型存储器项目的相关科技成果孵化而成,拟将独立运营三维新型存储器业务。

   新型存储应用场景广泛,新存科技加速推进产业化。三维新型存储(3DPCM)是新一代存储技术,具有非易失性、可字节寻址等特点。与DRAM相比,PCM具有非易失性、存储密度高的优点;与NANDFlash相比,PCM具有读写速度快的优点,可应用于数据中心、企业及存储等领域。2022年12月,创新中心成功开发了我国首款三维新型存储器原型芯片,相关样片已送至潜在客户方进行功能验证,当前正处于三维新型存储器产品芯片开发阶段,计划于2024年4季度完成产品芯片开发。目前新存科技已与浙江省湖州市安吉县政府签署合作确认书,将采用地方政府+社会资本的模式,共投资近百亿建立存储产线。

   投资建议:新型存储技术打破现有存储架构瓶颈,有望大幅提升存储整体性能,应用前景广阔,建议关注新存科技3DPCM产业化进程。我们预计公司20232025年的EPS分别为0.86元、1.66元、2.50元,维持"买入"评级。

   风险提示新型存储产业化进展不及预期下游需求不及预期核心技术人员流失风险,行业竞争加剧。