立中集团(300428):三季度业绩高速增长,铝合金车轮产能有望继续提升

事件:公司披露2023年三季度报告Q3业绩同比大幅增长。公司2023年Q3营业收入62.40亿元,同比5.26％％,环比+8.25％％;归母净利润1.65亿元,同比35.16％％,环比26.37％％;扣非归母净利润1.55亿元,同比17.17。公司2023年Q1Q3营业收入为171.27亿元,同比7.18％％;归母净利润为4.14亿元,同比3.74％％;扣非归母净利润为3.70亿元,同比7.67。公司三季度业绩同比环比大幅增长。

   更改募资资金投向年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目通过,未来铝合金车轮产能有望继续提升。公司于2023年9月28日召开第五届董事会第九次会议、第五届监事会第九次会议,2023年10月16日召开2023年第五次临时股东大会审议通过了《关于缩减部分募投项目并将剩余募集资金用于新项目的议案》,同意公司缩减2021年发行股份购买资产的募集配套资金投资项目之"新型轻量化铝合金材料制造项目"使用募集资金规模,并将"新型轻量化铝合金材料制造项目"剩余募集资金10,000.00万元投资于更为适合公司发展的"年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目"。公司更换资金投向后,未来公司铝合金车轮产能有望继续提升。

   一体化压铸方兴未艾,免热处理合金材料前景广阔。汽车轻量化需求使得一体化压铸成为发展趋势,一体化压铸迎来高速增长期,渗透率有望持续提升。免热处理合金材料是一体化压铸重要的上游原材料,立中集团实现了该材料的国产化,打破国外垄断。公司在免热处理合金技术领域技术成熟,国际市场竞争力强,并完成FTO报告,保证公司免热合金材料下游市场的顺利应用,推动整车厂和压铸厂深入合作。

   盈利预测:随公司铝板块及锂电材料板块产能扩张、产能利用率提升,预计公司20232025年营业收入分别为228.34/287.01/353.14亿元。归母净利润分别为6.43/9.0811.77亿元,对应PE20.6414.6211.29倍,公司作为上游铝合金龙头企业,估值有望随利润持续向上,维持"买入"评级。

   风险提示:公司产能扩张不及预期;铝合金行业竞争加剧超预期;公司产品研发配套不及预期