海晨股份(300873):三季度归母净利润同比下滑24％

公司公告三季度业绩:2023Q3单季度,公司营业收入4.6亿元,同比增长1.3％,归母净利润0.7亿元,同比下降24.4％。

   公司三季度归母净利润同比下降24.4％。2023Q3单季度,公司营业收入4.6亿元,同比增长1.3％,归母净利润0.7亿元,同比下降24.4％;前三季度,公司营业收入13.6亿元,同比增长3.5％,归母净利润2.5亿元,同比下降25.3％。从利润率看,Q3公司毛利率25.1％,同比下降1.7个百分点,净利率15.5％,同比下降5.3个百分点。

   公司基本面有望走出谷底。前三季度,受行业景气度和公司新产能投放周期影响,公司业绩承压。展望下半年,从公司两大业务板块来看:1)3C业务方面,根据Gartner数据,Q3全球PC出货量同比下降9％,跌幅收窄,环比增长8％,这是继Q2后再一次环比改善。根据Gartner预测,PC市场有望在Q4开始复苏;2)新能源车业务方面,公司大客户理想汽车前三季度交付量24.4万辆,同比增长180.95％,高速增长趋势维持。此外,从毛利率看,公司Q3毛利率环比上升3.7个百分点,后续随着新产能项目逐步度过爬坡期,利润率水平有望进一步修复。

   长期增长动力犹存。近期,公司公告拟收购昆山盟立,加快公司自动化业务推进,有助于拓展业务领域。中长期看,我们认为公司增长动力来自:1)3C领域公司市场份额增长;2)理想汽车销量高速增长成为公司新的增长动力;

   3)完善的生产供应链体系、跨行业复制能力使得公司有望拓展更多业务领域。

   出于谨慎考虑,我们暂不考虑收购对公司业绩影响,维持盈利预测,预计公司2023-25年归母净利润分别为3.5/4.3/5.0亿元。基于我们的盈利预测,公司目前股价对应14/12/10倍2023-25EP/E,维持公司"强烈推荐"评级。

   风险提示:收购不确定性;宏观经济下行风险;目标行业波动风险;新市场开拓不及预期风险;人民币汇率波动风险。