菲菱科思(301191):Q3营收环比回升,业绩有望逐步修复

事件:公司10月23日下午发布《2023年三季度报告》,前三季度公司实现营业收入14.90亿元,同比降低18.63％;实现归母净利润1.21亿元,同比降低22.67％;实现扣非归母净利润1.08亿元,同比降低22.76％。2023年前三季度公司实现EPS1.75元,同比降低48.83％。

   1、三季度营收环比回升,业绩有望加速修复2023年前三季度公司实现营业收入14.90亿元,同比降低18.63％(23H1同比降低21.65％);实现归母净利润1.21亿元,同比降低22.67％,实现扣非归母净利润1.08亿元,同比降低22.76％。

   其中,2023Q3公司实现营收4.97亿元,同比降低11.85％,环比增长2.06％(Q1/Q2同比分别降低15.17％/27.40％);实现归母净利润0.31亿元,同比降低41.03％,实现扣非归母净利润0.24亿元,同比降低41.43％。我们认为,随着前三季度行业去库存接近尾声,S客户强势回归,公司作为S客户及H3C交换机产品代工的重点厂商,业务有望逐步修复。

   2、毛利率稳步提升,持续加大研发投入毛利率、净利率角度来看,2023年前三季度公司实现毛利率水平17.24％,同比增长1.30pct;实现净利率水平8.13％,同比降低0.45pct。单季度来看,2023Q3实现毛利率水平15.91％,同比增长0.01pct,基本持平;实现净利率水平6.20％,同比降低3.11pct。

   费用方面,公司前三季度销售费用同比降低16.57％,销售费用率1.14％,同比增长0.03pct;管理费用同比降低13.06％,管理费用率2.16％,同比增长0.14pct;

   财务费用同比降低434.23％,财务费用率-0.57％,同比降低0.71pct,主要系融资租赁利息支出减少及利息收入增加所致。研发费用0.96亿元,同比增长18.95％,研发费用率6.42％,同比增长2.03pct。

   风险提示:行业数字化转型不及预期、客户订单份额不及预期、主要原材料价格上涨及供应的风险、国际贸易摩擦等风险。