海德股份(000567):不良处置规模持续扩大,数字科技部助力降本增效-2023年三季报点评

事件:公司近日发布2023年Q3季报,实现营业收入9.5亿元,同比增20.78％,归母净利润7.69亿元,同比增41.56％,EPS为0.57元。

   主营资产管理业务稳步提升,未来有望维持增长。1)公司在B端不良资产处置领域业绩增效显著,前三季度分别实现营收、归母净利润同比增20.78％、41.56％,扣非归母净利润5.82亿元,同比增7.88％。营收稳步增长主要系公司持续拓展并优化不良资产业务;公允价值变动收益猛增是由于投资性房地产公允价值上升;2)总成本随营收上涨,同比增加61.71％,系不良资产处置业务增加所致;3)行业发展前景广阔,国家出台一揽子政策鼓励加大不良资产处置、盘活、纾困。公司乘时代东风,加快轻资产运营,预计未来将持续发挥科技赋能处置竞争优势。

   新增数字科技部,完善技术战略布局巩固核心优势。1)公司成立数字科技部,显示出公司资产管理规模的扩大,依托"AMC牌照+大数据+AI技术"优势,推动不良资产处置专业化、批量化、智能化发展,获批对接征信系统,促进公司个贷不良业务的拓展,持续提升资产处置效率和管理能力,稳固技术核心竞争力;2)控股广州老牌催收公司,丰富个贷不良处置方式,拓展了大型银行等业务渠道,有助于提升公司估值定价能力及资产处置综合实力。

   公司抓住时代红利,规模效能稳步提升,增厚业绩基础同时,稳固核心优势,因此我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.13、34.43、57.85亿元,同比增速分别为80％、80％、68％。归母净利润分别为10.72、14.37、19.78亿元,同比增速分别为53.13％、34.01％、37.67％。EPS分别为0.80、1.07、1.47元/股。参照可比公司估值,我们给予公司2023年14.66倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:个贷不良资产业绩未达预期;市场竞争激烈;政策不确定性。