科陆电子(002121):美洲客户再签储能订单,经营恢复预期乐观-动态点评

【事项】

   公司发布公告,近日与美洲某客户(以下简称"该客户")签订了《BATTERYENERGYSTORAGESYSTEMSUPPLYAGREEMENT(电池储能系统供应合同)》,公司将向该客户销售集装箱式电池储能系统合计437MWh

   【评论】

   与大客户持续稳定合作,业绩保障性强。公司本次订单的交易对手方为美洲知名能源企业,拥有超过2000名发电、储能和数字能源解决方案的专业工程师,其产品和解决方案在全球被广泛应用,行业地位与影响力突出。最近三年,公司与该客户签署的储能系统供货合同规模合计约1.5GWh。与大客户持续稳定的合作,表明客户对公司储能系统解决方案的认可度高,借助双方合作,公司将持续稳固行业地位,稳定的合作也能为公司带来稳健的业绩增长。

   储能、智能电网均带来经营恢复的积极预期。公司陷入危机以来,财务方面,减值、财务费用持续拖累公司业绩,但经营方面稳健改善。储能板块:与海外客户合作顺利,持续公告订单情况;产能上,宜春一期启动扩产工作,此外投建珠三角基地建设14GWh储能系统、5GW储能变流器产能;订单+投产均向市场传达积极信号。电网板块:作为国南网的供应商,持续稳定中标,贡献稳定业绩,2023年以来公布的中标金额已超6.9亿元。

   我们维持此前的盈利预测,预计2023-2025年实现营业收入54.89/98.90/122.73亿元,同比增长55.12％/80.16％/24.10％,实现归母净利润1.52/5.07/6.73亿元,对应EPS分别为0.09/0.31/0.40元,对应PE分别为58/17/13倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   产能扩建不及预期;

   出货量不及预期;

   储能装机量不及预期