睿创微纳(688002):净利润+129％,红外主业持续发力,微波新业务高速增长-2023年中报点评

投资建议

  我们认为,1)公司是国内为数不多具备红外探测器芯片自主研发能力

  并实现量产的公司之-,且收入规模在各红外.上市公司中位居前列;

  2)近年来红外热像仪在我国防务领域的应用处于快速提升阶段,包括

  单兵、坦克装甲车辆、舰船、飞机和红外制导武器在内的红外装备市场将迎

  来快速发展阶段,助推公司业务收入规模实现"水涨船高";

  3)公司在微波领域准备充分,已建立完整产业链,以T/R组件、相控

  阵子系统及雷达整机切入微波领域,同时在底层的微波半导体方面持续建

  设核心竞争力,在人才储备、市场拓展和资金安排等均有所布局和筹划。随

  着国防信息化建设的持续推进,5G/6G及卫星通信等基础设施建设的稳步

  发展,以及汽车等终端应用智能化发展的持续迭代,微波行业需求将有长足

  的广阔发展空间。

  4)公司可转债募资15.65亿元,提升红外、激光、微波等新型智能光

  电传感器技术及产品研究,有利于促进产业链上下游协作配套,积极探索设

  计、制造等环节更紧密的合作模式,进一步巩固和提升公司在光电领域的市

  场地位。

  5)已开展多期员工激励,有效地将股东、公司和团队三方利益结合,

  确保公司发展战略和经营目标实现。

  基于以上观点,我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为36.46

  亿元、47.51亿元和58.05亿元,归母 净利润分别为5.04亿元、7.01亿元

  及8.72亿元,EPS分别为1.13元、1.57元、1.95元。基于公司所处行业

  地位以及未来的发展前景,我们维持"买入"评级。

   风险提示

   半导体材料供应链稳定性波动;下游应用需求不及预期;技术研发进

  展不及预期;技术人员流失。