北京银行(601169):资产质量稳中向好,关注未来基本面改善-深度报告

规模增长提速:近年来,北京银行坚持"五大转型",实现二次创业征程的良好开局。截至2023年中期,总资产规模达到3.63万亿元和贷款规模达到1.93万亿元,位于城商行首位。2023年上半年总资产和贷款较年初分别增长为7.22％和10.14％,增速明显加快。

   贷款结构优化,零售信贷占比和收入贡献提升:北京银行信贷结构不断优化,截至2023年中期,公司贷款和零售贷款的占比分别为58.5％和33.9％,零售贷款的占比持续提升,零售AUM不断增长,公司整体收入结构不断优化。同期,公司零售业务收入占总营收的比重达到35.9％,较2019年末提升14.9个百分点。

   对公贷款行业优化,零售消费贷占比提升:在服务实体经济,转型发展的推动下,普惠小微、科创金融和文化金融,这些国家重点支持以及北京银行特色经营领域贷款的投放快速增长,为后续规模扩张提供了基础和动力。另外,对公存量贷款中,相对低风险行业贷款占比提升。零售贷款方面,截至2023年中期,个人消费贷和经营贷的占比合计达到48.4％,其中消费贷占比24.1％较2019年提升14.4个百分点。个人消费贷占比的提升,对稳定零售信贷综合收益率起到了较强的支撑作用。

   历史存量包袱逐步出清,资产质量持续向好:从近年来信贷的投放区域结构变化情况看,新增信贷主要投向了北京市、浙江省、山东省、江苏省和深圳市。经济发达地区,本身受经济波动的影响相对较低,不良资产的生成概率也相对较低,有助于保持资产质量的整体稳定。零售信贷方面,受个人贷款结构调整因素的影响,零售贷款的不良率持续上升。

   不过,综合考虑业务结构的调整,不良率仍处于行业合理位置。

   盈利预测与投资建议:北京银行资产规模扩张提速,新增信贷投放聚焦优质区域,存量包袱逐步出清,预计资产质量有望保持持续向好趋势。

   按照北京银行A股9月25日收盘价4.66元,对应2023年0.39倍PB,综合公司当前较低的估值、较高的股息率以及未来基本面的改善预期,维持增持评级。

   风险因素:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。