万讯自控(300112):在研项目逐步兑现,智能传感器多点开花

前瞻布局民用报警器产品,市场拥有广阔发展空间

   202120212021年9月,我国开始实施《中华人民共和国安全生产法》,要求餐饮等工商业燃气用户安装可燃气体报警装置,对拒绝安装者将依法进行处理,该政策打开对气体警报器等民用仪表的需求空间。政策实施前,家用燃气安全报警器渗透率约7％,大城市餐饮业渗透率不到30％,民用燃气警报器渗透率较低,市场空间广阔。公司201720172017年收购安可信,子公司是气体安全防护行业领先企业,已自主研发气体探测器、报警控制器等产品,目前拥有700700万台探测器及报警器生产能力,是中国燃气、新奥燃气、港华燃气、华润燃气合格供应商。

   MEMS压力传感器+智慧消防栓,公司开拓智慧消防新领域

   公司201320132013年布局压力仪表领域并开始打造MEMSMEMS压力传感器产品,公司MEMSMEMS压力传感器采用硅酸盐双晶硅工艺,可实现0.05％FS的超高压力精度,量程最高达150150MPaMPa,适用于超高压、高精度场景,产品性能媲美国际品牌。目前公司MEMS压力传感器产品已应用于公司自研智慧消防栓产品,开拓智慧消防新领域。

   布局3D机器视觉,打造第二增长曲线

   参股公司视科普为全球3D机器视觉无序抓取市场领导者,至今拥有18年研究经验,已成功结合3D视觉+AI++AI+机器人运动规划,实现对物料框中散乱物品的抓取处理,形成公司核心竞争力,目前已广泛应用于宝马、奔驰、大众、沃尔沃、福特等汽车标杆企业。

   盈利预测

   公司主营业务稳定,并横向拓宽民用仪器仪表领域,安全政策驱动下,民用报警器、燃气截止阀等产品将带来可观业绩放量。公司MEMS压力传感器、3D机器视觉将逐步进入兑现放量期,预计公司202320232023-20252025年归母净利润分别为1.02、1.38、1.99亿元,EPSEPS分别为0.35、0.47、0.68元,当前股价对应PE分别为31.1/22.9/15.8倍。首次覆盖,给与"买入"评级。

   风险提示

   1.地方政府财政实力不及预期导致民用报警器开工或交付延后;

   2.仪器仪表行业竞争加剧;

   3.机器视觉下游市场需求不及预期