南芯科技(688484):Q3业绩环比增长超预期

事件

   9月27日,公司发布第三季度主要经营数据公告,预计Q3营收5.3-5.55.5亿元,同比增长96.56％96.56％到103.98％103.98％,环比增长41.33％到46.67％,预计归母净利润7000-8000万元,同比增长61.62％61.62％到84.71％84.71％,环比增长0.430.43％到14.7814.78％。

   投资要点

   Q3业绩增长超预期,主力产品线稳健增长。公司围绕应用场景不断拓宽产品布局,持续推出有市场竞争力的产品,在手订单饱满,主营业务稳健增长,预计Q3营收5.3-5.5亿元,同比增长96.56％96.56％到103.98％103.98％,环比增长41.33％41.33％到46.67％46.67％,预计归母净利润70007000-80008000万元,同比增长61.661.62％到84.71％84.71％,环比增长0.43％0.43％到14.78％14.78％,按照净利润和营收中值计算净利率约为13.893.89％,环比下滑4.70％,主要系三季度开始摊销股权激励费用,全年预计摊销总额为5319.27319.27万元。

   新机陆续发布,快充功率提升的趋势确定。华为在今年开售的Mate60、Mate60ProMate60ProMate60Pro、Mate60Pro+Mate60Pro+三款手机均支持88瓦快充功率,小米RedmiRedmi发布300W300W神仙秒充架构,手机快充进入5分钟时代。公司电荷泵充电管理芯片覆盖多种架构,能够满足终端22.5W-240W功率的充电需求。此外,公司推出业内领先的超高功率、6:26:2架构的电荷泵芯片,能够实现300W300W快充功率,目前已在客户端进行产品验证,随快充功率+渗透率提升,公司产品单机价值量有望持续增加。

   投资建议:我们预计公司2023-2022025归母净利润2.62.6/3.33.3/4.54.5亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:研发进度不及预期风险;市场竞争加剧风险;半导体周期下行;需求不及预期。