冠农股份(600251):多品种景气共振,新疆特色农产品巨头借势腾飞-深度点评

风险因素:地缘政治恶化导致出口贸易受阻风险;海内外市场竞争加剧风险;

  原料价格波动风险;联营企业业绩大幅波动风险;下游需求大幅低于预期风险;

  汇率剧烈变化风险;新建项目进度或效益不及预期风险;极端自然灾害风险。

   盈利预测、估值与评级:公司充分发挥新疆番茄、棉花、甜菜三大作物的原料

  成本优势、规模优势和品质优势,进行产业链经营,产品竞争力凸显。受益于

  全球供给紧张、欧洲产能转移和美元对人民币升值,公司番茄加工业务实现量

  价齐升,并有望延续。番茄酱、棉花、甜菜糖三大品种景气共振,叠加公司新

  增产能预计近期投产(据公司公告),公司有望释放高业绩弹性。参股公司国

  投罗钾基于庞大的规模体量和显著的资源成本优势,经营业绩优秀,有望持续

  为公司贡献极为可观的投资收益。我们预测,公司2023-2025年归母净利润分

  别为6.9/8.2/8.5亿元,对应EPS预测为0.88/1.05/1.10元。综合考虑公司未来

  在番茄、棉花、食糖业务高增预期,参考农产品加工行业可比上市公司(中粮

  糖业、永顺泰和中粮科技)现价对应2023年Wind--致预期平均13xPE,并

  结合绝对估值结果,我们给予公司2023年13xPE,对应目标市值97亿元、目

  标价12元。首次覆盖,给予"买入"评级。