国盾量子(688027):开拓量子算力新时代,布局产业融合新应用-公司点评报告

核心观点:

   量子信息领域呈现加速发展态势,"量子+"多领域突破应用有望落地。

   近日,第24届中国国际光电博览会(CIOE)在深圳国际会展中心开展,公司大力推广基于量子科技领域单光子制备、调制、探测、解调等核心光电技术,推动"量子+光学"的融合发展。伴随国内外支持培育量子信息等前沿交叉领域政策不断发布,量子技术有望在国防、金融等高保密等级行业中落地应用。此外,中国科学院量子信息研究院将于9月17日举办第二届"新兴量子技术国际会议",公司紧跟科技前沿,作为大会赞助单位之一,携量子产业化成果将参与到此次国际盛会中。

   公司依托中科大量子研究院等多平台合作,不断向制备和测控大规模中性原子纠缠态迈步,有望实现持续性技术突破。

   上半年营收增长迅猛超预期,量子通信基建网络推进繁荣安全生态。

   从盈利能力来看,截至23年上半年,公司实现营收达5679万元(同比+299.78％);实现归母净利润亏损4196万元(同比+7.51％);实现扣非归母净利润亏损5839万元(同比+26.27％),公司大力推广相关仪器设备的销售,收入同比大幅增长。从Q2单季度来看,公司实现营收达2628万元(同比+508.78％);实现归母净利润亏损2573万元(同比下降0.10％);实现扣非归母净利润3446万元(同比下降16.06％),盈利能力持续修复。从业务板块来看,量子通信方面,报告期内网络建设相关产品收入同比增长213.85％,同时公司大力推广量子安全行业应用,收入同比增长231.85％。公司继续推动"星地一体"量子网络建设:国家广域量子保密通信骨干网络建设(一期)、合肥城域网(一期)工程已完成建设并通过验收;公司小型化微纳卫星地面站完成1例交付。

   量子计算方面,报告期内研究人员使用"九章"光量子计算机解决两个图论问题,扩展含噪声中等规模量子计算机(NISQ)能够实现"量子优越性"的任务清单;超导量子计算团队在"祖冲之号"上实现了"51个超导量子比特簇态制备和验证",刷新所有量子系统中真纠缠比特数目的世界纪录。量子测量领域,完成1例飞秒激光频率梳设备交付,公司大力推广相关仪器设备的销售,收入同比高增长。公司不断加大资源投入进行自主可控的产业链布局,有望实现持续高质量发展。

   自主可控技术创新不断突破,持续引领国内外量子通信标准建设。

   公司瞄准世界科技前沿发力,上半年研发投入达7407.01万元(研发费用率达130.43％),新增授权专利64项(其中发明专利43项),关键核心技术专利储备不断增强。公司深度参与的首个量子计算领域国家标准《量子计算术语和定义》以及通信行业标准《量子保密通信网络架构》等重要标准获得发布。在国际标准方面,中国信息安全测评中心与公司联合牵头发起的ISO/IEC国际标准《量子密钥分发的安全要求、测试和评估方法》即将发布,有望成为首个系统性地规范量子密钥分发(QKD)安全检测技术的国际标准。结合最新业绩情况,给予2023-2025年营收预测值1.92亿元、2.56亿元、3.43亿元,对应PS为56.42倍、42.28倍、31.58倍,考虑技术优势,首次覆盖给予"谨慎推荐"评级。

   风险提示:技术开发风险;技术核心人员流失风险;市场开拓不及预期风险;销售收入季节性波动风险。