嘉和美康(688246):回购彰显公司发展信心,公司加大医疗AI投入

投资事件:(1)公司发布股份回购方案,将员工持股计划或股权激励;(2)公司发布2023年半年报:收入达2.92亿元,同比增长15.89％,归母净利润为亏损0.23亿元,同比减亏。

   公司发布股份回购计划,用于员工持股计划或股权激励,彰显公司发展信心。近日,公司发布股权回购计划,资金总额为3000万元-5000万元,拟回购价格不超过39.50元/股。若按回购价格39.50元/股计算,此次回购股份数量约为75.95万股至126.58万股,约占总股本0.55％-0.91％。回购股份将用于员工持股计划或股权激励,彰显公司对企业中长期发展信心。

   上半年公司业务发展良好,收入持续增长,净利润减亏。2023年上半年,公司营业收入达到2.92亿元,同比增长15.89％,其中自制软件销售收入达1.91亿元,同比增长11.38％,软件开发及技术服务收入达6.87亿元,同比基本持平。随着公司产品竞争力强化以及智慧医院建设进一步深化,2023年上半年公司核心产品电子病历产品实现收入1.02亿元,同比增长27.55％,远高于整体收入增速。在收入增长的同时,公司归母净利润为亏损0.23亿元,同比实现减亏。收入持续呈现良好成长性,净利润减亏,公司业务实现良性发展。

   公司加大研发投入,注重医疗AI应用。公司注重技术创新和产品升级,继续加大研发投入。2023年上半年,公司研发投入达1.22亿元,同比增长18.31％,增速高于收入增速。研发投入主要围绕电子病历智能化、专科化以及人工智能方面。上半年,公司新申请发明专利26项,主要侧重于医疗数据人工智能领域,并获得发明专利授权4项,软件著作权52项。公司研发投入成果丰硕,提升公司产品竞争力。

   投资建议:由于宏观经济形势变化以及公司加大AI等新技术研发投入等因素影响,我们对公司盈利预测进行调整。调整前,我们预计公司2023/2024年收入分别为12.71/17.48亿元,归母净利润分别为1.51/2.16亿元。调整后,我们预计公司2023/2024/2025年收入分别为9.36/12.30/16.19亿元,归母净利润分别为1.25/1.80/2.39亿元,对应PE分别为35.5/24.6/18.5倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平,给予公司"买入"评级。

   风险提示:业务发展不及预期,政策推进缓慢