景业智能(688290):大客户验收节点延后,布局新业务储备未来增长点-2023年中报点评

风险因素:公司如果不能持续创新则可能导致市场份额下降的风险;业务集中

  于核工业领域及该领域产业政策超预期变化的风险;订单取得不连续导致业绩

  波动的风险;新业务开拓不及预期的风险;业绩季节性波动的风险;公司规模

  扩大导致的管理风险。

   盈利预测、估值与评级:大客户验收节点延后,对公司短期业绩造成影响。此

  外,下游项目规划延后也可能影响公司的订单和未来两年的收入确认。我们下

  调公司2023/24/25年归母净利润预测至1.0/2.0/2.9亿元(原预测为1.7/2.5/3.3

  亿元),当前股价对应PE为51/25/18倍。公司2023年以来业绩波动较大,我们

  选取公司2024年业绩作为估值基准。预计未来三年公司净利润复合增速约35％。

  此外,我们选择拥有相似产品业务的机器人(采用Wind-致预期)、埃斯顿(采

  用中信证券研究部预测)作为可比公司,可比公司2024年平均PE估值为50倍。

  我们看好核电后市场未来三年的高景气度,公司在核工业机器人及智能装备领

  域有显著竞争优势,已经与中核集团形成深度合作关系。此外,公司正加快在

  核工业、军工、核技术应用的业务布局,未来成长空间广阔。综合考虑公司未来

  业绩成长性,以及可比公司2024年平均PE估值,我们给予公司2024年35倍PE

  估值,对应目标价70元,维持"买入"评级。