设计总院(603357):2023H1新签增56％,数智化业务增162％-2023年中报点评

本报告导读:设计总院2023H1扣非净利增36％,新签增56％订单保障倍数2.9倍。公司数智化应用技术领先,持续推进工程数智化技术与服务平台建设工作。

   投资要点:

   维持增持。

   业绩符合预期,维持预测2023-2025年EPS0.95/1.11/1.28增20/17/15％。维持目标价14.63元,对应2023年15.4倍PE。

   2023H1净利增14％符合预期,扣非净利增30％。(1)2023H1营收14.2亿增25％(Q1/Q2增29/22％),归母净利2.5亿增14％(Q1/Q2增11/17％),扣非净利2.8亿增30％。(2)毛利率36.21％(-2.52pct),净利率17.48％(-1.67pct),加权ROE7.82％(+0.35pct),计提减值0.5亿(-53％)。(3)经营净现金流-2.9亿(去年同期流入0.4亿)因支付项目采购款增加,应收账款12.6亿(+34％)。

   2023H1新签增56％,其中数智化业务新签增162％。(1)2023H1新签21.99亿增56％,其中省内19.47亿增66％,省外2.52亿增9％。(2)新签分业务看,勘察设计/工程管理/工程总承包分别为12.32/0.95/8.55亿增28/-13/158％,新领域中数智化业务新签2248万增162％。(3)在手订单82.38亿同比增长18％,较2022年底增长8％,为2022年全营收的2.9倍。

   持续推进工程数智化技术,上半年安徽交通投资增26％超往期水平。(1)公司数智化应用技术领先,持续推进工程数智化技术与服务平台建设工作;建成基于云计算、大数据、AI及BIM的协同工作平台,积极打造"智慧+"产品/服务,推进向数字化业务转型发展。(2)上半年安徽交通投资701亿(占年度计划56％)增26％超往期水平,其中高速公路378亿增40％。(3)2022年4月26日以5.98元/股授予权激励考核2022-2024年归母净利(以2020年为基数)复合增速不低于8.2％,扣非ROE不低于13.74％。

   风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于等。