中鼎股份(000887):Q2业绩符合预期,新业务支撑中长期成长-公司2023年半年报点评报告

本报告导读:公司发布2023年半年报,在行业需求及价格波动背景下业绩稳健增长符合预期,空气悬架及轻量化等智能底盘新业务订单饱满,将为中长期成长提供有力支撑。

   投资要点:维持目标价16.94元,维持"增持"评级。公司半年报业绩符合预期,考虑到行业需求波动与下游价格压力等因素影响,维持2022023-2025年EPS为0.86/1.02/1.24元,考虑到公司轻量化及空悬等智能底盘业务带来的成长性,给予公司2023年20倍PE,与行业平均水平基本持平,维持目标价16.94元。

   业绩稳健增长,各业务板块均衡发力。2023年上半年,公司实现营收81.89亿元,同比增长24.57％,实现归母净利润5.31亿元,同比增长12.90％。其中Q2单季公司实现归母净利润2.69亿元,同比增长22.33％,环比增长2.67％,保持稳健增长。分业务板块看。智能底盘、冷却及密封等业务板块均衡增长,共同支撑整体稳健成长。

   费用端略有优化,盈利能力保持稳定。2023年上半年公司毛利率达21.17％,同比下降0.22pct,净利率达6.38％,同比下降0.73pct。其中Q2单季毛利率达21.51％,同比上升0.86pct,环比上升0.70pct,公司净利率达6.08％,同比下降0.70pct,盈利能力基本保持稳定。2023年上半公司总费用率达13.37％,同比下降0.16pct,公司研发费用率达4.65％,同比下降0.11pct,费用端略有优化。

   轻量化及空悬等新业务将支撑公司中长期发展。公司轻量化及空悬等新业务在手订单饱满,随着新项目逐步量产,新业务有望不断步入放量收获期,为公司中长期发展注入新的动能与支撑。

   风险提示:下游传统车企需求不及预期,新项目放量进度不及预期。