东亚机械(301028):螺杆空压机需求稳步回升,营收环比显著增长

事件:公司发布2023年半年度报告。12023H1公司实现营业收入487亿元,同比上升1414％％;归属于上市公司股东的净利润0.91亿元,同比下降8.51扣非后归母净利润为0.83亿元,同比下降3.05％。22023Q2公司实现营业收入260亿元,同比上升2611归属于上市公司股东的净利润0.52亿元,同比下降089扣非后归母净利润为0.49亿元,同比上升8.55％。

   螺杆机需求稳步回升,公司逆势实现增长。公司2023H1实现营业收入487亿元,同比增长1414。公司主力产品螺杆机实现销售收入3.83亿元,同比增长14.60。报告期间,公司加大了对自身销售渠道的布局,在经销的渠道外也积极开拓直销渠道,公司的市场地位显著提升,销售额实现增长。

   毛利率阶段承压,后续期待高端新品放量。公司2023H1毛利率为30.55％,同比-3.80pct;归母净利润率为18.61％,同比-4.60pct;扣非归母净利润率为17.07％,同比-3.03pct;期间费用率为10.13％,同比-1.01pct。公司2023Q2毛利率为30.43％,环比-0.26pct,同比-4.20pct;归母净利润率为20.08％,同比-5.47pct;扣非归母净利润率为18.81％,同比-3.04pct。公司整体利润指标有所下滑,主要毛利率阶段性承压。主要系销售结构中,小功率机型的占比有所提升。展望后续,随着公司部分高端产品的销售放量,毛利率有望逐步回升。

   发布可转债预案,用于新厂房扩产项目。公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》,计划募资不超过6.0亿元,用于厂房搬迁及配套扩产项目。通过可转债项目,公司有望进一步扩大自身的生产能力,覆盖更多潜在的各地区客户群体,为公司未来的长期发展提供更强劲的动力。

   盈利预测与投资建议:我们预计2023-2025年公司营业收入为10.11/12.61/15.63亿元,同比+27.17％/+24.72％/+23.98％;归母净利润分别为2.06/2.59/3.23亿元,同比+28.94％/+25.61％/+24.72％;EPS分别为0.54/0.68/0.85元,对应PE为20/16/13倍。维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;宏观经济波动风险;市场竞争加剧风险