步科股份(688160):机器人板块高速增长,聚焦1+N战略版图

事件:公司发布2023年半年度报告。12023H1公司实现营业收入235亿元,同比下降838％％;归属于上市公司股东的净利润0.31亿元,同比下降2692扣非后归母净利润为0.31亿元,同比下降32.89％。22023Q2公司实现营业收入130亿元,同比下降1663归属于上市公司股东的净利润0.17亿元,同比下降3759扣非后归母净利润为0.15亿元,同比下降44.51％。

   机器人板块增长较快,通用板块有所下滑。公司2023H1实现营业收入235亿元,同比下降838。分行业看,公司机器人行业实现销售收入0.86亿元,同比增长28.18％医疗影像设备行业实现销售收入0.18亿元,同比增长0.82％机器物联网行业实现销售收入0.73亿元,同比下降10.10％10.10％;其他通用自动化实现销售收入0.55亿元,同比下降37.16％。2023H1期间,公司在机器人和医疗影像设备行业保持了持续增长,而国内市场受综合因素影响,通用自动化和机器物联网领域景气度较差导致营业收入出现下滑。

   持续提升研发投入,强化长期竞争力。公司2023H1毛利率为39.31％,同比+2.10pct;归母净利润率为13.35％,同比-3.39pct;扣非归母净利润率为11.99％,同比-4.38pct;期间费用率为25.07％,同比+7.63pct。公司2023Q2毛利率为37.89％,环比-3.17pct,同比+1.63pct;归母净利润率为13.36％,同比-4.49pct;扣非归母净利润率为11.63％,同比-5.84pct。公司采取多种降本增效措施,优化主要产品成本使毛利率有所提高,同时公司加大研发和营销端投入,保持公司未来长期发展动力,导致净利润同比有所减少。

   1+N战略聚焦,发挥公司机器人领域核心优势。公司在2023上半年期间,进一步进行战略梳理和升级,提出进一步巩固并围绕公司在机器人领域的核心优势,洞察并深入相关其它行业N,构建步科1+N的战略版图。未来,公司有望将自身机器人领域的优势赋能到其他行业,提升公司长期成长空间。

   盈利预测与投资建议:我们预计2023-2025年公司营业收入为6.63/8.16/10.04亿元,同比+22.94％/23.00％/23.06％;归母净利润为1.06/1.37/1.79亿元,同比+16.49％/28.68％/31.10％;EPS分别为1.26/1.62/2.13元,对应PE分别为58/45/34倍。维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、原材料成本上升风险、新产品开拓不及预期。