兰剑智能(688557):成本管控叠加强化研发,持续提速增效

盈利能力增强,毛利率大幅改善

   公司发布2023年中报,上半年公司成功交付新能源、通信设备、医药、航空航天、工程机械、食品饮料等行业项目,实现营业收入5.14亿元,较上年同期增长19.69％;募投项目产能优势初显,公司成本管控和运营效能提升,降低成本效果显著,毛利率稳步提升,公司上半年综合毛利率为29.88％,同比增加4.81pct;Q2单季度为32.64％,相比去年同期增加7.07pct,相比一季度增加9.20pct。实现归母净利润5,302.84万元,较上年同期增长69.77％,公司综合盈利能力逐步增强。公司持续增加烟草、新能源、酒类等行业智能机器人产品的研发,继续深入应用大数据、物联网、人工智能、3D视觉算法等技术,研发费用支出3,700.98万元。

   在手订单饱满,业绩兑现有保障报告期内,公司新增订单金额2.94亿元,其中已签合同金额1.92亿元,中标暂未签合同金额1.02亿元。截至2023年6月30日,公司未确认收入的在手订单为7.56亿元(统计单笔10万元以上合同金额,不包含售后服务),其中已签订合同金额6.54亿元,已中标暂未签合同金额1.02亿元。在手订单饱满,业绩兑现有保障。

   七部门发布机械行业稳增长工作方案2023世界机器人大会发布的数据显示,近年来,我国工业机器人产业规模持续壮大,2022年中国工业机器人装机量占全球比重超过50％,稳居全球第一大市场。一方面,在应用上,国内"机器人+行业应用"的场景不断深化,制造业机器人密度已达到每万名工人392台。另一方面,在制造上,中国作为连续多年全球工业机器人销量最多的国家,2022年工业机器人产量突破44.3万套,同比增长超过20％。

   2022年,随着《"十四五"机器人产业发展规划》的五项保障措施的实施,机器人产业的发展进入新的阶段。2023年1月,工信部等17部门发布《"机器人+"应用行动实施方案》,方案制定了到2025年我国制造业机器人密度较2020年实现翻番的目标。2023年9月1日,工业和信息化部等七部门发布关于印发《机械行业稳增长工作方案(2023-2024年)》的通知。其中提到,加快推进智能制造与机器人技术、重大技术装备、新能源汽车和智能网联汽车、农机装备、高端医疗装备和创新药等"十四五"规划纲要重大工程项目建设,持续扩大工业母机、仪器仪表、制药装备、工业机器人等的需求。

   积极开拓海外市场,拓展产能

   公司不断深化主营业务领域的布局,在德国和美国分别申请设立全资子公司,以美国、德国两个已投运营的智能仓储系统为示范项目,积极开拓国际市场。德州的超级工厂进展顺利,目前超级未来工厂一期二期已投入使用,三期工程已落成,三期建设完成投入后,能够满足未来2-3年产能持续增长的需求。超级工厂的投产将扩大公司生产场地,提升AGV搬运机器人、输送线、烟草分拣线、货架等自动化装备的组装生产能力,突破公司目前的产能瓶颈,可以更好的满足不同行业客户差异化产品需求,缩短供货时间,提高响应能力,支持公司承接更多项目。

   投资建议

   预计公司2023-2025年的EPS分别为1.89、2.78、3.53元,当前股价对应的PE分别为20.08、13.64、10.74倍。公司软硬件产品兼具,技术体系完备,多种AI算法加持,下游行业广泛,在手订单充足,募投项目突破产能瓶颈,公司于去年发布股权激励,彰显业绩信心,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游客户需求扩张不及预期;行业竞争加剧;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。