泰坦科技(688133):收入稳步增长,保持良好客户粘性

事件描述

   公司发布2023年中报。2023Q2单季度,公司实现营业收入6.73亿元,同比增长12.60％;归母净利润0.25亿元,同比增长20.15％;扣非归母净利润0.19亿元,同比增长5.14％。

   事件评论试剂、耗材等客户日常耗用品增长迅速,整体收入保持稳步增长。2023H1公司实现营业收入13.28亿元,同比增长12.64％;归母净利润0.50亿元,同比增长24.47％;扣非归母净利润0.41亿元,同比增长21.54％。其中由于下游投资及出口影响,公司产品线中和生产相关的特种化学品产品线及固定类投入相关的仪器产品线增长乏力,其中特种化学品实现销售收入4.20亿元,同比增长0.12％;仪器实现销售收入1.98亿元,同比下降6.49％。公司在试剂、耗材等客户日常耗用品领域增长迅速,其中科研试剂收入达5.14亿元,同比增长30.90％;科研耗材收入达1.69亿元,同比增长17.98％。

   品牌竞争力持续加强,保持良好客户粘性。公司持续加强研发投入,2023H1研发投入高达0.76亿元,同比增长28.76％,公司不断推出自主品牌系列新产品并有效确保了公司在自主品牌产品的技术储备,品牌竞争力持续加强。公司重点区域、重点客户均保持良好客户粘性,2023H1,伴随客户合作深度提升,华东地区实现销售收入9.30亿元,同比增长10.96％;华北、华南、西南地区分别实现销售收入1.37、0.98、0.86亿元,同比增长24.99％、16.09％、7.64％。伴随研发活动活跃度恢复,高校及科研院所实现销售收入1.75亿元,同比增长53.37％。

   持续推进各建设项目的执行。公司位于松江的运营基地已完成建设验收并启动内部装修,预计2023年下半年将投入使用;公司位于宜昌的通用试剂生产、运营一体化基地已完成主体工程施工,按计划启动生产工艺线的安装工程施工,预计2024年下半年投入使用。

   此外,公司位于奉贤的泰坦科技生命科学总部园项目已完成桩基施工,启动主体工程施工。

   盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年营业收入为33.87亿元、44.24亿元、57.99亿元,同比增长29.9％、30.6％、31.1％,归母净利润为2.12亿元、3.02亿元、4.26亿元,同比增长69.9％、42.4％、41.0％,当前股价对应PE分别为32、23、16倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、如果业务拓展不及预期,则会影响公司业绩;

   2、如果应收账款不能及时收回,则会形成较大坏账损失。