浦东金桥(600639):营收利润同比高增,住宅和园区土地储备充足-公司信息更新报告

深耕金桥租售结合,打造领先产业城区综合开发运营商,维持"买入"评级浦东金桥发布2023年中期报告,公司上半年营收业绩同比高增,可售房产资源充足,房产租赁收入稳中有升,出租率逆势提升,区位优势以及产业聚集效应显著。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为17.84、15.06和19.37亿元,对应EPS为1.59、1.34、1.73元,当前股价对应PE为8.1、9.6、7.5倍,维持"买入"评级。

   营收利润同比高增,盈利能力有所提升公司上半年实现营业收入48.45亿元,同比增长61.0％;实现归母净利润15.12亿元,同比增长57.8％;毛利率和净利率分别提升至75.8％和30.8％(2022年分别为68.6％和30.7％),基本每股收益1.3472元。公司业绩高增主要由于碧云尊邸二期项目集中结转增加了收入38.32亿元。公司上半年经营性现金流量净额-60.38亿元,主要由于项目储备土地款支出达52.11亿元。

   持有大量高品质物业,全面开展投资业务公司坚持租售并举的经营模式,持有各类经营性物业合计约321万方,平均出租率达到87％,为近年来最高水平。公司上半年完成OfficePark金科园竣工备案,增加可租售面积19.9万方,围绕"金色中环发展带"推动了20多个项目的前期或开工建设工作。同时公司已启动专业化投资团队组建工作,逐步完善直投＋基金投资的业务模式,全面开展投资业务。

   可售资源充足,园区储备地块持续推动公司在建可售住宅项目充足,上半年参与虹口区北外滩宅地项目实施主体遴选,被确定为实施主体,预估货值超70亿元,将极大增厚公司土地储备,同时公司临港组团项目和周浦项目预计可售货值近180亿元,项目储备丰厚。园区资源方面,08街坊碧云商业综合体项目继续推动城市更新及成片出让规划调整,预计将于年内正式获批;金桥南区零增地改扩建初步估计可新增空间约40万方。

   风险提示:项目拓展不及预期、产业导入不及预期、上海新房价格波动风险。