会畅通讯(300578):持续深耕产业、经营策略成效显著,期待厚积薄发-半年报点评

事件:上半年,公司实现营业收入2.47亿元,较上年同期下降29.91％29.91％;归属于上市公司股东的净利润159.18万元,较上年同期下降95.98％。

   单季度归母净利润环比由负转正,经营策略成效显著单季度来看,公司Q2实现营收1.13亿元,实现归母净利润328万元,环比由负转正。上半年,由于经济复苏缓慢,下游需求呈现短期性低迷导致部分订单延迟,公司营业收入短期内有所下滑,公司主营业务云视频业务收入同比下降约27％。

   2023年上半年,公司整体合并口径毛利率37.26％37.26％,比上年同期下降3.9个百分点,整体毛利率下降主要因公司为应对新常态下的市场趋势,获取更多市场份额针对部分战略客户进行了价格策略调整所致。

   在外部经济复苏压力下,公司持续贯彻降本增效的经营策略,稳抓经营现金流,取得了显著成效,公司经营性净现金流从上年同期544万元增加至2085万元,由负转正。

   公司深耕音视频领域多年,全资子公司明日实业与数智源是重要构成公司是国内率先掌握音视频"云端"的完整解决方案和供应链能力的云视频厂商。公司管理团队在音视频行业深耕超过十年,熟知行业发展规律和技术需求演进趋势,是国内最早提出和开拓"云视频"的团队之一,由此铸就了公司今日的行业地位和品牌口碑。

   全资子公司明日实业作为国内出货量最大的云视频终端研发制造商之一,与全球互联网巨头和诸多行业头部公司建立了良好持续的合作,拥有规模效应带来的供应链成本优势;同时全资子公司数智源作为公司政府垂直行业的重要抓手,也凭借深刻的行业理解和渠道能力,牵头了垂直行业应用业务的拓展。

   投资建议与盈利预测:公司是国内知名的面向数字经济的国产云视频品牌,从成立至今始终聚焦于音视频通信服务领域,近年来通过收购明日实业和数智源,打通了"云端行业"的产业布局。短期来看,公司业务受全球经济下行影响较大,但中长期来看经营有望改善、业务有望重拾增长,我们将公司23～25年归母净利润由此前的0.45亿、0.68亿元、0.87亿元下调至0.17亿元、0.30亿元、0.45亿元,维持"增持"评级。

   风险提示全球经济复苏进展不及预期、音视频行业竞争格局加剧、公司业务发展不及预期