国检集团(603060):工程检测陆续修复,业绩同比增长

1H23检测各业务板块营收均同比增长,总归母净利同比+71.3％1H23,公司实现营业收入/归母净利润10.05亿元/2811万元,同比+13.6％/+71.3％,归母净利专业绩预告的2808万元相近。2Q23公司营收/归母净利同比+12.7％/+17.6％至5.4亿元/5227万元。1H23公司检测各业务板块营收均同比实现增长,带动公司业绩同比增加。我们维持公司2023-2025年归母净利3.05/3.82/4.66亿元,对应公司2023-2025年EPS为0.38/0.48/0.58元。考虑到公司ROE行业领先且新材料检测发展势头较好,给予公司23年34xPE(可比公司23年Wind一致预期PE均值27x),目标价12.92元(按新股本折算前值:13.70元),买入。

   除科研及技术服务外,其他业务营收均实现同比增长1H23,分板块看,公司检验检测/科研及技术服务/认证/检验仪器与智能制造/计量校准分别实现营业收入7.29/0.86/0.48/1.22/0.17亿元,分别同比+15％/-5.19％/+17.48％/+14.94％/+81.79％。科研及技术服务业务营收本身体量不大,1H23营收同比小幅下滑对公司整体营收影响较为有限。

   1H23,公司与大型钢铁及水泥企业签订合同超亿元,故检验仪器与智能制造业务营收实现较好增长,其毛利也同比+4％至3764.77万元。1H23公司增加检测对象1000余个,新增参数/产品标准7600/300余个。外延并购方面,公司1H23并购安徽华方70％股权,加速构建区域性计量校准服务平台。

   工程检测营收同比+21％,毛利率同比+4.47个百分点1H23,检验检测业务营收占公司总营收的73％,其中工程/材料/环境/食农检测实现营收3.59/1.82/1.43/0.46亿元,同比+21％/+14％/+13％/+56％;

   实现毛利1.42/0.90/0.41/0.16亿元,同比+36％/+15％/+2％/+42％。1H23公司环境/食农检测的毛利同比增速低于营收主要系毛利率分别同比下降3.01/3.6个百分点至28.82％/34.19％,一定程度反映出上述领域竞争较为激烈。而公司工程检测的毛利率于1H23同比增长4.47个百分点至39.48％。1H23材料检测毛利率同比略增长0.21个百分点至49.76％,仍处于较高水平。

   12.92元,维持"买入"评级我们预计公司23-25年公司归母净利3.05/3.82/4.66亿元,EPS为0.38/0.48/0.58元,给予23年目标34xPE,目标价12.92元,维持"买入"评级。

   风险提示:房地产行业回暖不及预期,收购进度及整合能力不及预期,费用下降不及预期。