康斯特(300445):2023H1业绩符合预期,高端MEMS压力传感器已进入逐步使用阶段-公司信息更新报告

2023H1业绩符合预期,收入与归母净利均保持高增2023H1,公司实现营收2.12亿元,同比增长25.4％;归母净利润4186万元,同比增长22.5％;扣非归母净利润4129万元,同比增长20.4％。2023H1,公司毛利率为61.9％,同比降低1.0个百分点,主要影响因素为2022年下半年开始新增生产设备及房屋折旧、美国贸易关税金额增加及明德软件项目验收后确认成本。随着收入增长,关税及资本开支扩张对毛利率影响逐步减弱,叠加高精度压力传感器自产,预计未来毛利率有望回升。我们维持公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为0.96/1.44/2.04亿元,EPS为0.45/0.68/0.96元,当前股价对应PE为36.0/24.0/17.0倍。考虑到公司压力传感器放量在即,我们维持"买入"评级。

   国内市场营收占比提升,持续稳固电力、计量等重点行业2023H1,国内、国际市场收入分别为1.19、0.93亿元,同比增速分别为39.2％、11.4％,国内市场实现高速增长,营收占比由2022H1的50.5％提升至56.0％,主要因素为电力等重点行业项目型订单突破、重点渠道客户精准开发以及2022年底受外部因素影响的延期交付,公司积极稳固电力、计量检测等传统行业优势,拓展新能源、新材料、医药等行业销售,确保公司国内市场稳步增长。

   延庆扩产项目一期投产,高精度压力传感器放量可期2023年上半年,公司延庆扩产项目一期投产,主要生产高端压力传感器和智能仪器仪表,综合精度0.01级压力传感器已完成技术验证并逐步使用,公司也在持续加大研发投入(2023H1研发投入5270万元,同比增长25％),推动各量程压力传感器发展。从应用来看,公司压力传感器初期可实现自产自用,后期逐步以模块形式对外供货,产品下游包括半导体设备、工业母机、航空航天、气象站、机器人等领域,预计随着高端压力传感器逐步放量,公司业绩增长将获保障。

   风险提示:传感器发展不及预期;下游拓展不及预期;SAAS发展不及预期