鸿博股份(002229):传统印刷业务复苏,AI算力业务如期落地-半年报点评

事件公司发布2023半年报,2023H1实现营业收入2.92亿元,同比增长25.77％;归母净利润-0.32亿元,同比增长21.81％,扣非后归母净利润-0.35亿元,同比增长21.04％。

   单季度来看,公司2023Q2实现营业收入1.49亿元,同比增长30.81％;归母净利润-0.13亿元,同比增长51.57％,扣非后归母净利润-0.14亿元,同比增长53.69％。

   点评传统印刷业务复苏公司2023H1整体收入增长呈现复苏趋势。分产品来看,公司票证产品实现收入2.18亿元,同比增长28.62％,包装办公用纸实现收入0.49亿元,同比增长6.6％。我们认为随着经济活动有序回暖,为公司传统印刷业务的增长奠定了良好基础。

   布局AI算力,签约多个战略客户,已产生收入与利润公司2022年8月10日与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达公司NVIDIA)、北京英博数科科技有限公司签订四方合作协议,在北京市共同合作成立北京AI创新赋能中心,开展相关人工智能科技领域项目建设及运营服务业务,全资子公司英博数科为北京AI创新赋能中心的运营主体。

   根据英博数科公众号,截至2023年6月15日,公司已完成5120P人工智能算力租用服务协议的订单签约,并与包括云服务商、垂类模型训练企业、多家知名三甲医院和海外金融、多媒体社交等类型的客户进行密切合作洽谈。

   根据公司2023年7月7日对深交所关注函的回复公告,截至2023年7月7日,英博数科拥有AI算力超过300P,且全部投入商业租用与项目研发,其中项目一期所规划的100P智算中心已经开始投入生产,并于2023年5月产生项目收入与利润。

   截至2023年6月30日,公司固定资产净值为4.78亿元,同比增长18.4％,侧面体现出公司AI算力相关业务进展顺利,所购置的相关设备陆续确认至资产端。

   盈利预测与估值考虑到公司传统印刷业务增长回暖,子公司AI算力相关业务推进顺利,我们调整此前盈利预测,预计公司2023-2025年有望实现营业收入7.54、11.91、15.46亿元,归母净利润-0.30、0.82、2.12亿元。参考2023年8月29日收盘价,对应2024-2025年PE倍数分别为237/92倍维持"增持"评级。

   风险提示子公司英博数科所运营的AI创新赋能中心业务落地不及预期中美关系恶化导致公司供应链受到影响公司实控人部分股权被冻结公司股价波动较为剧烈