时代新材(600458):各项业务稳步向上,看好公司中长期发展-半年报点评

事件2023年上半年公司实现营业收入82.2亿元,同比+15.2％;实现归母净利润2亿元,同比+43.4％;扣非归母净利润1.7亿元,同比+。其中23Q2营收42亿元,同比+26％;归母净利润0.94亿元,同比+。

   传统板块经营稳健,风电叶片产能提升23H1轨交板块实现销售收入9.3亿元,同比基本持平,全球轨道车辆减振市场份额达25％25％;海外市场新签订单增幅超40％。工业与工程事业部23H1销售收入9.32亿元,yoy+12.4％其中工业减振产品市占率从16％跃升到51％。

   风电板块销售收入28.2亿元,yoy+14％14％,市场占有率继续保持了国内第二的行业地位,与Nordex再度实现海外业务合作。国内产能不断提升,东北两大新基地进入生产爬坡阶段,西南、新疆、射阳及蒙西地区的产能扩建工厂预计年内投产,海外基地建设工作按计划推进。

   汽车业务结构调整进行时,新材料业务稳步拓展汽车板块上半年实现销售收入33亿元,同比+25％,亏损1.1亿元。公司稳步推进低成本基地的策略,建成无锡工厂、墨西哥工厂和斯洛伐克工厂三期工程;此外,由于原材料价格上涨的不利因素及行业竞争激烈的压力新材德国(博戈)计划于2024年关闭德国波恩工厂,并通过支付辞退补偿的方式与波恩工厂约160名员工解除劳动关系。

   公司新材料等其他市场共计形成销售收入2.32亿元,去年同期为1.93亿元,芳纶、隔膜等材料在下游取得进一步应用。

   原材料价格下降,盈利能力显著回升原材料价格降幅较大,费用率稳中有降。

   (1)毛利率2023年上半年公司毛利率15.33％3％,同比上涨4.2pct23Q2毛利率为16.21％％,同比上升6.66pct系原材料价格下降所致;;(2)费用率公司加大销售力度,23H1销售费用率上升1.7pct至3。(净利率:2023年上半年净利率2.06％％,同比上升0.26pct。

   投资建议:公司为中国中车子公司,股权激励下提质降本动能充足,各大业务有望共振向上,根据公司上半年业绩情况,我们微调了盈利预测,预计公司2325年归母净利分别为5.0/6.9/8.9亿元(前值5.1、7.1和9亿元维持"买入"评级。

   风险提示风电装机不及预期、原材料价格波动风险、国际化经营管理风险、行业竞争风险、供应链风险