玉马遮阳(300993):内外销均回暖,剔除汇兑收益后利润复苏明显-2023年中报点评

风险因素:需求复苏和公司客户拓展不及预期;需求结构呈现消费降级;人民

  币相对美元大幅升值;公司新产品毛利率提升不及预期。

   盈利预测、估值与评级:随着需求逐渐复苏,以及公司积极在境内外参展和走

  访、推广新产品,公司内外销均回暖。毛利率暂低的新产品有望随着产品和生

  产成熟、规模提升、外销占比提升而逐步提升毛利率,支撑整体毛利率逐步企

  稳回升。考虑到上半年公司新产品推广所带来的整体收入和毛利率变化,我们

  调整公司2023-2025年盈利预测至1.67/1.98/2.42亿元(原预测为

  1.75/2.10/2.55亿元)。参考公司Wind--致预测PE-ntm中枢在2021年为21x,

  2022年至今为16x,并考虑到行业景气度较2022年有所复苏,我们给予公司

  2024年20xPE,对应目标价13元,维持"

  买入'

  "

  '评级。