义翘神州(301047):新冠产品影响逐渐出清,常规业务稳健增长-2023年中报点评

风险因素:公司新产品研发风险;行业竞争加剧风险;贸易摩擦带来的风险;

  公司境外业务经营风险;公司产能扩张的风险;应收账款坏账的风险;汇兑损

  失风险。

   盈利预测、估值与评级:考虑到公司常规业务稳健增长,未来业绩有望持续复

  苏,我们维持公司2023-2025年EPS预测2.33/2.78/3.50元,现价对应PE分

  别为38x/32x/26x。我们参考可比公司(诺唯赞、百普赛斯、昭衍新药、奥浦迈

  等)2023年平均30倍PE估值(Wind-致预期),其中剔除昭衍新药(昭衍

  新药根据其业绩预告23H1归母净利润同比下降约70.4％到80.4％)可比公司

  2023年PE估值(Wind一致预期)平均为35倍,考虑到公司是国内领先的"一

  站式"生物试剂和技术服务平台,-方面,新冠对于公司的业绩影响正在出清,

  公司单23Q2季度收入增速转正;另--方面,公司不断推进CRO技术能力的提

  升和规模建设,同时充分利用全球营销网络发力,积极拓展服务范围。公司有

  望凭借自身优势,不断增强全球市场竞争力,我们认为公司非新冠业务中长期

  保持高速增长确定性强,给予公司2023年45倍PE,对应目标价为105元,

  维持"买入"评级。