武商集团(000501):南昌武商MALL开业,自有品牌发展迅速-2023年半年报点评

公司1H2023营收同比增长10.42％,归母净利润同比减少56.34％8月29日,公司公布2023年半年报:1H2023实现营业收入37.24亿元,同比增长10.42％,实现归母净利润1.17亿元,折合成全面摊薄EPS为0.15元,同比减少56.34％,实现扣非归母净利润1.09亿元,同比减少58.93％。

   单季度拆分来看,2Q2023实现营业收入16.70亿元,同比增长11.38％,实现归母净利润-0.15亿元(上年同期为0.92亿元),折合成全面摊薄EPS为-0.02元,实现扣非归母净利润-0.20亿元,上年同期为0.90亿元。

   公司1H2023综合毛利率上升2.42个百分点,期间费用率上升8.42个百分点1H2023公司综合毛利率为46.84％,同比上升2.42个百分点。单季度拆分来看,2Q2023公司综合毛利率为47.71％,同比上升2.50个百分点。

   1H2023公司期间费用率为39.01％,同比上升8.42个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为32.19％/2.77％/4.06％,同比分别变化+6.06/-0.27/+2.63个百分点。2Q2023公司期间费用率为44.83％,同比上升11.06个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为36.82％/3.15％/4.86％,同比分别变化+8.09/-0.29/+3.26个百分点。

   南昌武商MALL开业,自有品牌发展迅速1H2023公司重点项目推进顺利:)南昌武商MALL开业,品牌开业率超过90％,其中四成品牌为南昌首店;2)室内高层动力乐园WS梦乐园开业;3)黄石武商里开业,首店率达40％,集合网红打卡、新奇潮玩、复合餐饮等业态;4)武商超市新开门店2家,新开MINI店7家。分业态看,1H2023公司购物中心业态营业收入同比增长6.96％,超市业态营业收入同比下滑2.38％。自有品牌方面,1H2023"武商优"系列自有品牌新增35个SKU,销售额同比增长35％。营销方面,公司通过首店首展、跨界营销、线上直播等方式积极聚客引流。

   下调盈利预测,维持"买入"评级公司利润表现不及此前我们预期,主要是由于公司武商梦时代投资金额较大,开业后产生较大折旧费用,对公司利润表现产生一定不利影响,我们下调对公司2023/2024/2025年EPS的预测38％/47％/57％至0.25/0.28/0.31元。公司在武汉等地具有较强竞争优势,不断升级调改门店,提高管理效能,自有品牌发展较为迅速,维持"买入"评级。

   风险提示:梦时代销售表现低于预期,湖北零售市场竞争加剧