云鼎科技(000409):提质增效成果显著,与华为开展AI矿山模型合作-2023年半年报点评

事件概述:2023年8月25日,云鼎科技披露2023年半年报。报告期内,公司实现收入4.62亿元,同比增长36.89％;实现归母净利润3404.96万元,同比增长273.12％;实现扣非归母净利润3239.25万元,同比增长310.65％。

   点评:毛利率及人效显著改善。报告期内,公司收入及利润端均实现高增长,一方面得益于公司业务重组后逐渐企稳,订单增长情况良好;另一方面公司完成德通电气57.41％股权收购,并表范围增加。公司提质增效成果显著,销售毛利率为41.31％,同比增长3.57pct,主要原因为:1)公司加强供应商管理,发挥集采规模优势,控制采购成本;2)公司对项目实施全生命周期监控管理,严控项目建设成本;3)公司调整业务结构,控制低毛利集成项目规模。公司人均创效提升12.74％,人员管理效率显著提升。

   公司联合山能集团,积极拥抱华为,开展AI+煤矿场景化应用验证。报告期内,煤炭开采及洗选业务仍为公司第一大业务,该业务实现营业收入2.70亿元,同比增长2.13％,占营收比例约为58％。公司是国内智慧矿山领域的核心参与者,7月18日,公司与股东山能集团,联手华为发布盘古矿山大模型,并实现大模型在矿山领域的首次商用落地。公司为山能集团搭建了人工智能训练中心,完成采煤、掘进、主运、辅运、提升、安监、防冲、洗选、焦化等9个专业及21个场景,验证了40多项算法研发和应用,并在兴隆庄煤矿、李楼煤业等多个矿井落地应用。此外公司基于矿鸿OS,与华为合作研发了职业大健康系统算法、智能可穿戴设备等,丰富产品矩阵。

   公司开拓电力新能源及化工多领域业务。围绕能源行业数字化升级需求,公司开启电力和化工行业的业务拓展。1)电力新能源:公司研发完成火电电力生产管理、光伏智能运维平台系统、新能源电力生产管理等8套系统,在山能集团多个下属单位全面投入使用;2)化工:公司成功开发无线可燃有毒气体智能监控、化工生产分析决策系统、碳资产管理等应用模块并投入应用。行业拓展有望打开公司新成长空间。

   投资建议:给予"增持"评级。预计公司2023-2025年实现收入13.4/16.6/20.6亿元,同比增长22.4％/24.0％/24.6％;实现归母净利润0.79/0.99/1.24亿元,同比增长216.2％/25.2％/25.2％。

   风险提示:煤炭智能化订单增长不及预期;山能集团招标不及预期。