迪阿股份(301177):景气度下行导致收入利润承压,积极进行门店调整和品牌建设等待回暖-公司点评报告

事件:迪阿股份发布23H1财报。

   营收端:整体景气度下行,产品和店效承压。

   分产品:求婚钻戒收入9.64亿/-41.7％,结婚对戒收入2.61亿/-33.27％。

   店效:直营门店平均单店收入161.7w/-56.41％,单店毛利112.79w/-57.71％,单店坪效1.73w/-57.69％;联营门店平均单店营业收入177.55w/-51.56％,单店毛利120.3w/-53.5％,单店坪效2.49w/-51.75％。

   门店:2022年公司门店进行了战略扩张,23H1积极调整渠道策略,对现有门店进行盘点和优化。报告期内,公司新开门店15家(Q1开8家,Q2开7家),关闭门店27家(Q1关9家,Q2关18家),净减少门店12家。截止23H1,公司共676家门店。

   品牌建设:(1)报告期内,公司在美国拍摄了品牌真爱大片《爱从未改变》,在2月14日情人节倾情推出,全世界范围内传递真爱力量。情人节真爱大片上线后,传播期间播放量达1.28亿,超过60万网友参与了互动讨论,多家媒体深度报道.(2)公司联合法国时尚杂志《费加罗FIGARO》面向全球发起"寻找全球100对钻石婚夫妻"的真爱公益行动,同时联动多家媒体及社会大众一起寻找钻石婚夫妻,一起看见真爱的模样.(3)520期间,公司围绕用户爱的表达和仪式感诉求,推出了"求婚季"活动,分别在上海、深圳、广州、西安、武汉、厦门、重庆、成都等多个城市精心打造了求婚胜地。

   产品:推出小金心,市场反应较为积极。公司将黄金"情比金坚"的中式浪漫与品牌理念相融合,研发出了典藏黄金系列产品"DR小金心","DR小金心"由999.99‰高纯度黄金打造,采用同心切工呈现心心相印的图案,心形横竖比为13:14,寓意"我爱你,一生一世"。

   毛利率和费用率:毛利率较为平稳,费用率受营收下降影响均上行。公司2023H1毛利率69.29％,同比下降1.33pcts;其中2023Q1/Q2毛利率为69.87％/68.54％,同比下降1.25pcts/1.39pcts。2023Q2销售费用率65.16％/+27.02pcts,管理费用率6.02％/+1.82pcts,研发费用率1.67％/+1.07pcts,2023Q2财务费用率1.27％/+0.60pcts。

   利润:收入下滑导致利润承压。2023H1归母净利0.53亿元/-90.77％,23Q2归母净利润-0.48亿/-123.45％。

   盈利预测与估值:2023年钻石代表的可选消费受到冲击,但公司作为求婚钻戒的龙头品牌,行业地位仍然领先,待行业回暖后,有望重新获得增长。综合预计2023-2024年公司归母净利1.3/3.0亿元,对应101x/44xPE,给予"推荐"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期、行业景气度恢复不及预期、消费者可选消费偏好超预期变动.