外服控股(600662):业绩增长稳健,数字化转型持续推进-2023年中报点评

事件:公司发布2023年中报,2023H1公司实现营收92.1亿元,同比增长35.7％;归母净利润为3.5亿元,同比增长7.1％;毛利率为10.4％,同比下降2.5个百分点,净利率为4.3％,同比下降1.0个百分点。

   招聘市场表现疲软,公司外包业务仍保持较快增速。分业务看:1)人事管理服务:2023H1营收达6.0亿元,同比减少1.3％。2)人才派遣服务:2023H1营收0.7亿元,同比减少1.5％。3)薪酬福利服务:2023H1营收8.7亿元,同比增长11.2％。4)招聘及灵活用工服务:2023H1营收5.4亿元,同比增长38.6％。5)业务外包服务:2023H1营收71.2亿元,同比增长43.9％。

   高客户粘性筑牢公司基本盘,外服远茂协同效应初步显现。2023H1公司服务的客户超过5万家,服务员工超300万人,得益于公司稳定优质的客户群体和积极有效的市场开拓,新兴业务拓展成本下降。公司去年年底成功完成远茂股份收购并表,补足公司在技能人才外包领域的专业化服务能力方向的短板,2023H1外服远茂通过外服引流新签客户29家。

   全面打造数字化组织,数字化平台建设持续推进。外服云平台净增个人用户约9万,较2022年底增长4.07％,累计个人用户数达228.75万,公司通过引入数字化营销工具赋能一线销售人员,提升销售精准度,并不断升级优化专业服务解决方案,打造"三大生态平台",以"咨询＋技术＋外包"的高附加值业务模式,为客户提供一站式服务。

   海外业务稳步扩张。公司以海外公司FSG-TG为抓手,新签20家客户,落地覆盖国家和地区达17个,已签约合作伙伴可覆盖全球50个国家和地区,通过境内外联动,初步形成覆盖境内外的国际人力资源服务数字化营销体系。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.0、7.0和8.1亿元,未来三年归母净利率复合增长率14.2％,给予公司2024年23倍PE,对应目标价7.13元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、政策法规变化风险。