致远互联(688369):信创收入同比高增,V8平台顺利推广

2023年8月29日,公司发布2023年中报,上半年实现营收4.8亿元,同比增长13.1％;公司上半年扣非后归母净利润为0.18亿元,同比下降40.6％,主要系成本费用同比增长17.9％所致(其中人员同比增长9.7％至2,950人)。单Q2公司营收为3.2亿元,同比增长12.1％;单Q2扣非归母净利润为0.60亿元,同比增长0.2％。上半年信创相关业务需求较高,公司过百万以上的合同收入金额为1.05亿元,同比增长21.3％;行业信创合同金额为0.67亿元,同比增长98.2％。承接信创相关大单导致交付和付款周期有所拉长,也使得公司应收账款有所承压,较年初增长29.8％,但整体账龄结构非常健康,1年以上账龄未见增长。

   公司23年上半年毛利率为77.2％,较上年同期提升4.8pct;上半年毛利润为3.7亿元,同比增长20.6％,主要系二次开发复用成果显现,开发成本下降所致。报告期内公司加大新产品推广力度,使得销售费用率较上年同期增长7.0pct,管理费用率与上年同期基本持平。公司上半年研发费用率达24.5％,较上年同期提升1.6pct,主要系公司积极推动AI等新产品开发,叠加研发人员同比增长10.8％所致。

   报告期内,公司COP-V8平台推进顺利,预计渐次推广面向大型组织的A9C及面向中型组织的A8C,也会在V8平台上进行新应用模块的搭建。薪事力事业部启动独立运营拆分,上半年营收继续保持40％以上的增长。受数字人力云和行业云的驱动,公司上半年云业务营收达0.61亿元,同比增长47.1％,占公司整体营收比重达12.7％。随着A9C/A8C/A6C和薪事力的持续增长,云业务营收占比有望进一步提升。

   根据公司发布的半年报数据,我们维持公司2023～2025年营业收入预测为14.0/18.0/22.4亿元;维持2023～2025年归母净利润预测为1.8/2.4/3.2亿元。公司股票现价对应PE估值为19.4/14.4/10.7倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   模块拓展或经销体系建设不及预期;宏观环境影响客户需求;股东及董监高解禁风险。