徕木股份(603633):业绩增长稳健,汽车类业务贡献主要营收

事件:8月28日公司发布2023年半年度报告,报告期内实现营收4.90亿元,同比增长20.98％;实现归母净利润4203.66万元,同比增长19.49％,其中扣非归母净利润3926.89万元,同比增长18.70％。

   汽车类业务贡献主要收入,手机类业务承压公司汽车类产品2023上半年实现营业收入3.75亿元,同比增长33.25％,占总营收的76.44％,其中汽车精密连接器及组件、配件营收达到3.54亿元,同比增长35.33％,汽车精密屏蔽罩及结构件产品营收达到2048.59万元,同比增长5.27％。公司手机类产品2023上半年实现营业收入8321.77万元,同比下降10.62％,其中手机精密连接器产品营收达到643.05万元,同比下降38.85％,手机精密屏蔽罩及结构件产品营收达到7678.72万元,同比下降7.03％。

   研发投入推动汽车业务持续增长公司抓住汽车智能化技术快速迭代的机遇,通过定增募投前瞻布局新能源汽车领域,同时积极打造先进的研发中心,提升创新能力,加速产品更新升级,为公司汽车类产品销售持续提供较快增长的动力。2023上半年,公司研发费用达到3135.08万元,同比增长35.43％。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为14.09/21.14/31.59亿元,同比增速分别为51.45％/49.97％/49.47％;归母净利润分别为1.09/1.61/2.37亿元,同比增速分别为59.23％/47.83％/47.51％;EPS分别为0.33/0.49/0.72元/股,3年CAGR为51.43％。鉴于公司技术研发能力突出,持续扩充产能,业绩有望进入释放期,我们采用PEG方法进行估值。我们测算,公司未来3年归母净利润CAGR为51.43％,我们给予公司2023年50倍PE,目标价16.57元,维持"买入"评级。