鑫宏业(301310):营收稳健增长,产能释放在即-2023半年报点评

事件:2023年8月25日鑫宏业发布2023半年度业绩报告:营收9.07亿元,同比+10.84％,实现归母净利润约0.74亿元,同比+20.27％;扣非后归母净利润约0.60亿元,同比+1.38％。

   投资要点:

   营收稳健增长,利润率微降。公司上市于2023年6月,2023年上半年公司业务整体发展稳健,公司销售规模持续增长。2023年,Q2营收4.86亿元,同/环比+7.53％/15.33％。Q2公司毛利率为11.9％,同/环比-2.41/-2.31pct;Q2公司净利率达7.85％,同/环比+0.56/-0.65pct。Q2实现归母净利润约0.38亿元,同/环比+15.68％/6.41％;扣非后归母净利润约为0.27亿元,同/环比-18.45％/-19.55％。2023Q2管理费增长明显,较上季度增加499.2万元,环比+123.5％,系2023H1会务费用及折旧费用增加所致。

   聚焦新能源产业链,布局机器人新赛道,新产能释放在即。公司业务围绕新能源产业链,聚焦光储充车全链条和机器人等工控自动化新赛道,积极进行业务拓展与布局。公司主营业务为光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆的研发、生产及销售。公司产品2022年光伏线缆全球市场占有率7.3％,新能源汽车线缆国内市场占有率12.6％,具有较强竞争力。截至2023H1,公司募投项目"新能源特种线缆智能化制造中心项目"整体项目进度已完成98.26％,已投入生产使用,在2023H1产生863万元效益;"新能源特种线缆研发中心及信息化建设项目"整体项目进度已完成58.29％。募投项目全面投产后,公司产能将得到充分释放。

   盈利预测和投资评级公司结合国家产业政策导向、新能源行业发展趋势、自身多年经营管理经验,持续拓展新业务,业绩稳步提升,看好公司未来发展。我们预计公司2023-2025年实现主营业务收入24.77、33.72、45.17亿元,同比增速为36.96％、36.14％、33.98％;实现归母净利润2.39、3.58、4.48亿元,同比增速64.76％、49.97％、25.27％;EPS为2.46、3.68、4.61元,对应当前股价的PE估值分别为22、15、12倍。基于公司业务稳健,新建产能即将释放,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示1)原材料供应和价格波动及劳动力成本上升风险;2)下游行业政策变动及市场竞争导致的业绩不及预期风险;3)产品价格不及预期风险;4)新产能建设进度不及预期;5)新上市小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。