嘉和美康(688246):新产品成熟度提升,积极探索智慧医疗业务-2023年半年报点评

上半年公司营收稳中有升,净利润亏损收窄,电子病历、互联互通等新产品成熟度提升,积极探索智慧医疗业务,维持"强烈推荐"投资评级。

   事件:公司发布2023年半年度报告,上半年公司实现营业收入2.92亿元,YoY+15.89％;归母净利润-0.23亿元,上年同期-0.26亿元;扣非净利润-0.28亿元,同比亏损缩窄;经营性净现金流-1.96亿元,去年同期为-2.27亿元。

   23Q2单季度实现营业收入1.84亿元,YoY+19.86％;归母净利润-0.01亿元,上年同期0.02亿元;扣非净利润-0.04亿元,上年同期-0.01亿元。

   整体营收稳中有升,专科电子病历盈利能力提升。23H1公司整体收入实现稳中有升,其中电子病历营收稳健增长27％,高于整体增速;公司整体毛利率为45.52％,较上年同期下降3.55pct,主要系个别体量较大的解决方案类项目在上半年完成验收,这些项目受外部因素影响实施交付周期延长,导致项目成本增加;电子病历系统因新产品成熟度增加,毛利率同比增长2.48pct至53.07％;公司上半年销售/管理/研发费用率分别为17.57％/17.79％/32.53％,对比去年同期分别提升-2.48/+1.03/-5.25pct,销售与研发费用控制较好,助力净亏损同比收窄,管理费用增加主要系公司实施员工股权激励,确认股份支付费用846.54万元。

   新产品成熟度不断增加,积极探索智慧医疗业务。公司电子病历、互联互通等新产品成熟度不断增加,截至上半年公司已助力31家医疗机构通过电子病历五级及以上认证,继续对全院级综合电子病历产品进行智能化改造,并对专科电子病历方向进行专门的研发投入;公司医院数据中心相关产品成熟度不断提升,已助力50家医疗机构通过互联互通高级别测评;此外公司推出新产品"医院数字化运营管理平台"完善产品布局。公司积极探索智慧医疗业务,目前已形成临床辅助决策支持系统(CDSS)、AI病历内涵质控系统、大数据科研分析平台、AI病历内涵质控系统、智能预问诊系统、智能分诊系统几大核心产品布局。上半年新申请发明专利26项,主要关注于医疗数据人工智能领域;并持续研究医学大数据存储共享技术。

   维持"强烈推荐"投资评级。医院信息化建设稳步推进,公司不断完善产品布局,推动AI在医疗领域的应用,探索新的增长空间。预计公司2023-2025年归母净利润为1.07/1.40/1.75亿元,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。