峨眉山A(000888):23Q2业绩续创新高,索道改造望提质扩容-2023年中报点评

风险因素:景区门票继续降价的风险;景区竞争加剧的风险;新业务成长不及

  预期;索道改造提升项目进展不及预期。

   盈利预测、估值与评级:23Q2峨眉山景区客流延续景气促使各主业收入毛利率

  齐升、二季度业绩续创历史新高。公司作为知名风景名胜,区域竞争优势突出;

  近年来积极推动业务多元化发展、培养新的业绩增长点;金顶索道改造提升项

  目建成后核心景区承载力将得到扩容,有望增厚中长期业绩。考虑到23Q2实

  际客流低于我们此前预期,下调2023-2025年归母净利预测至3.09/3.33/3.67

  亿元(原预测为3.43/3.70/3.98亿元),现价对应20232025年PE为17/16/15x。

  根据DCF估值(假设Beta=1、无风险利率2.57％、股票风险溢价6.5％、目标

  资产负债率25％、债务成本4.5％、永续增长率1％、实际所得税率15％),给

  予目标价12元,维持"增持"评级。