亚宝药业(600351):业绩持续改善

事件:公司发布2023年半年报,公司实现营业收入15.33亿元,同比增长18.46％;实现归属于上市公司股东的净利润1.68亿元,同比增长67.35％。

   独家品种丁桂儿脐贴地位稳固,儿清咽口服液呼吸道治疗基础地位有望得到巩固:丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻用药的独家专利产品可以安全、有效、方便地治疗孩子腹泻、腹痛等症状。丁桂儿脐贴上市30余年,持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。儿童清咽解热口服液是公司独家专利产品,纳入《2022年国家药品目录》。上市以来,产品由多名专家牵头组织了临床研究观察,取得充分的上市后循证医学证据。

   创新药研发稳步推进。公司创新药项目重点围绕临床开展研究,同时拓展新的相关适应症,SY-004(盐酸亚格拉汀)正在就II期临床试验结果与CDE展开沟通交流,同时准备III期临床方案;SY005、SY009项目II期临床试验受试者入组基本完成,相关的新适应症探索也取得较好的进展。

   投资建议:公司坚持以"儿科第一"作为战略发展目标,重点发展儿科三大产品:丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液。预计公司2023-2025年实现营业收入32.64/38.79/46.24亿元,归母净利润3.28/3.90/4.99亿元。对应PE分别为16.55/13.91/10.86倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:研发进展不及预期、商业化进展不及预期、带量采购政策影响等风险