德生科技(002908):一卡通稳健增长,看好大数据业务数据要素价值

事件:8月25日晚,公司发布2023年半年度报告,公司实现营业收入3.90亿元,同比上升0.04％。归属于母公司净利润达到0.45亿元,同比增长15.06％,每股盈利为0.11元。公司扣非归母净利润0.45亿元,同比增长18.29％。

   一卡通及AIOT应用保持稳健增长

   2023年上半年"一卡通及AIOT应用"实现销售收入3.12亿元,同比增长10.51％。公司围绕居民服务一卡通打造了"数字政府需求,银行积极付费,德生综合服务"的商业闭环。截至23H1,公司中标中国光大银行、中国银行、中国邮政储蓄银行、兴业银行等多个省市分行即时发卡设备项目,已成功在安徽、广东、湖北、江苏等10个省份超50个城市落地居民服务一卡通平台。

   人社运营及大数据服务增长承压

   2023年上半年,人社运营及大数据服务实现业务收入0.69亿元,同比下降21.37％。数字化公共就业服务领域,报告期末,公司参与打造的蓝领就业服务产品已联合一千家以上服务机构,覆盖全国25个省份;民生数据产品服务领域,公司自研的四款数据产品已被多家数据交易所接纳并成功上架;智能知识运营服务领域,公司智能知识运营服务已上线近60个地市,服务解决率超过98％;社保金融服务领域,公司与中国银联共同打造的社保金融产品已接入全国超1400家医疗机构,累计交易金额近2亿元。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-25年收入分别为13.58/19.01/24.72亿元,对应增速分别为50％/40％/30％,归母净利润分别为1.70/2.17/2.79亿元,对应增速分别为49.21％/27.71％/28.65％,EPS分别为0.39/0.50/0.65元/股,3年CAGR为38.72％。鉴于公司作为社保领域龙头公司,处于三代社保卡换发高速阶段,我们给予公司23年48倍PE,目标价18.72元,维持"增持"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;市场竞争加剧;数据产品推进不及预期。