欧晶科技(001269):量价齐升继续展现弹性-2023年中报点评

收入增速跟随石英坩埚涨价逐季加速。公司22年3季度上市,22Q2-23Q2收入增速分别为41％、69％、136％、136％、161％,逐季同比增速加速,23Q2继续保持大增趋势。销量方面,我们判断公司石英坩埚销量继续维持大幅增长,主要是由于募投产能12条线部分释放了产能带动。价格方面,根据公司可转债项目公告,截至23年Q1,公司坩埚平均售价已达到1万/只左右,大幅超过22年平均价格6200元/只,判断坩埚价格Q2涨价态势延续。

   可转债加码未来产能弹性。公司近期公告可转债项目,拟4.7亿用于宁夏石英坩埚一期项目、宁夏石英坩埚二期项目,判断25年底-26年上半年投产,预计新增18条线,约年产18万只坩埚产能,成长性再加码。

   资源为王,弹性有望持续。我们认为欧晶锁定上游优质进口料及石英股份产量,下游背靠中环,实现了资源为王。我们认为在高纯石英砂成为产业链卡脖子环节后,随着硅料降价,非硅成本把控成为硅片企业23年起竞争的核心,高品质石英坩埚成为其中重要因素。

   风险提示:原材料供应及价格波动的风险,政策变化的风险。