内蒙一机(600967):推动外贸实现新突破,净利率显著提升-2023年半年报点评

事件描述

   内蒙一机公司发布2023年半年报。2023年上半年公司营业收入为61.05亿元,同比减少14.11％;归母净利润为4.34亿元,同比增长1.21％;扣非后归母净利润为4.30亿元,同比增长5.25％;负债合计98.30亿元,同比减少31.52％;货币资金18.56亿元,同比减少38.02％;应收账款16.28亿元,同比增长4.50％;存货33.36亿元,同比减少24.18％。

   事件点评

   推动外贸实现新突破。军品方面,俄乌冲突发生后,美国为代表的北约和俄罗斯产能大量消耗,战后也需要首先补库存,军贸出口能力将会在一个时期内减弱,公司加大VT4、VT5、VN1、VN20、VP11等军贸产品推介力度,不断拓展新领域新业务,把握机遇期,有望获取更多订单。民品方面,新争取到澳大利亚220辆铝合金粮食漏斗车订货,创澳洲市场新高,争取到印尼铁路公司4年备件配套合同、孟加拉棚车车体等多项外贸合同。

   盈利水平有所提升,销售费用同比增长43.21％主要因为铁路监造费用同比增加。2023年上半年毛利率同比提升1.44个百分点达到10.97％,净利率同比提升1.09个百分点达到7.14％,盈利水平有所提升。

   投资建议

   我们下调了公司的盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为0.510.560.63,对应公司8月24日收盘价8.82元,2023-2025年PE分别为17.415.714.0,维持"增持-A"评级。

   风险提示

   新型号装备列装不及预期;外贸需求不及预期。