电广传媒(000917):"新文旅"打造"芒果迪士尼","大资管"战略效果初显

事件:公司发布2023年半年报。公司2023年上半年实现收入19.59亿元,同比+14％;归母净利润0.56亿元,同比+26.18％;扣非归母净利润0.34亿元,同比+经营活动产生的现金流量净额1.73亿元,同比+。

   广告运营:积极推进业务结构优化转型,信息流广告业务进展良好2023年上半年公司广告运营业务实现收入12.59亿元,同比提升15.84％15.84％;占总营业收入的比重超64％64％,较去年同期的63％有所增加。广告业务主要涵盖广告代理、高铁自媒体广告、信息流广告等。传统广告方面,以广州、上海、北京为轴心辐射全国,与全国200多家电视媒体展开合作;新媒体广告方面,已成为芒果TV等的核心代理商;高铁媒体方面,建立了以安检口、检票口为点位的LED视频联播网,资源覆盖京港、京沪、沪昆等骨干线路信息流广告方面,韵洪传媒实现收入12.59亿元,无人机天幕广告业务在长沙、广州等地向全国铺开。

   投资管理:投资板块"大资管"布局效果初步显现2023年上半年公司投资管理业务实现收入2.54亿元,同比提升10.62％10.62％;毛利润达2.43亿元,毛利率为95.76％。其中,达晨财智实现投资管理收入2.39亿元,实现净利润1.44亿元。截止目前,达晨创投、达晨财智管理基金总规模近500亿元,投资企业总数730余家,IPO上市达141家。2023年上半年,达晨财智新增14个IPO项目申报、3个项目IPO过会;基金规模稳步增长,80亿元达晨创程综合基金实现首关超50亿元,25亿元达晨中小企业科技基金及3亿元达晨晨欣1号定增基金已完成募集。我们认为,随着管理基金规模增长,达晨财智收入和业绩有望稳步增长。

   游戏:保持稳健态势发展2023年上半年公司游戏业务实现收入2.52亿元,同比提升5.44％5.44％;毛利润达1.87亿元,毛利率为74.2％％;净利润达0.74亿元,净利率为29.46。上海久之润推出直播互动弹幕游戏产品,在微信小游戏方面也正在布局,女性向偶像养成冒险音舞手游产品《一起奔赴的星光》于2023年5月22日获得版号。我们认为,新的游戏项目有望带动公司业绩增长,实现盈利能力的提升。

   文旅:业务强劲增长,收入同比提升近60％2023年上半年文旅业务实现收入1.91亿元,同比增长36.43％。存量项目中,长沙世界之窗年入园人数最高突破130万人次,2023年上半年实现收入1.05亿元,同比增长59％59％,净利润0.3亿元,同比增长1652％1652％,创历史新高;圣爵菲斯大酒店实现收入0.81亿元,实现净利润0.1亿元。储量项目中,郴州711时光小镇顺利签约,预计将于2023年9月开始运营;芒果未来艺术中心、安化茶马古道等项目正在加快推进项目建设。我们认为,依托芒果IP,公司有望通过可复制模式进行快速拓展,形成公司新的增长点。

   风险提示:宏观经济风险;行业竞争加剧风险;监管政策变动风险传统广告业务下滑风险;新游戏表现不佳风险;投资项目表现不佳风险等。