国网信通(600131):短期业绩承压,多业务支撑长期业绩-2023年中报业绩点评

事件:8月24日,公司发布2023年半年报。2023年上半年,公司实现营业收入28.26亿元,同比下降4.12％;实现归母净利润2.50亿元,同比增长8.19％。

   业绩提升短期受阻,盈利能力保持韧性:根据公司2023半年报,2023年上半年公司实现营业收入28.26亿元,同比下降4.12％,主要受到信息通信集采等业务招标计划延后的影响,签单进度有所滞后所致;归属于上市公司股东的净利润2.50亿元,同比增长8.19％。分业务来看,公司云网基础设施业务2023上半年实现15.49亿元营收,同比下降25.21％;企业数字化服务实现5.52亿元营收,同比下降13.88％;电力数字化业务实现7.13亿元营收,同比增长215.49％。成本端,公司2023H1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.11％/5.48％/4.14％,同比分别+0.03PP/0.09PP/0.68PP;

   盈利能力端,公司2023H1毛利率/净利率分别为18.75％/8.85％,同比分别-0.08PP/+1.02PP。

   云网基础设施与企业数字化服务业绩短期承压,目前已铺开建设:报告期内,在云网基础设施服务方面,公司完善新一代应急通信与单兵装备全系列产品体系,推进高通量卫星通信网络管理平台建设,同步筹划研发卫星物联网平台,并积极参与西藏自治区2023年抗震救灾实战化演习、山西2023年地质灾害暨应急队伍协同联动应急演练等,全面支撑各省卫星应急通信体系建设;

   中电启明星:聚焦"企业门户及身份安全、云平台组件、能源交易"业务。

   盈利预测及投资建议:我们预计公司在四大子公司业务的协同加持下,将持续深耕中国新型电力系统建设,以及虚拟电厂、绿证交易等新兴业务,为国家市场化改革保驾护航。作为电力国家队,公司雄厚的资源背景以及技术创新将成为公司保持高速增长的重要驱动力,预测公司2023-2025年营业收入为84.51亿元、97.13亿元及114.10亿元,归母净利润9.76亿元、11.55亿元及13.72亿元,EPS0.81/0.96/1.14元,对应PE19.3X、16.3X及13.8X,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;新技术研发进展不及预期风险;核心技术人员流失风险;管理内控风险。