佳都科技(600728):2023H1收入符合预期,大模型赋能交通有望提速

事件概况

   佳都科技于8月24日发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营收25.15亿元,同比增长7.83％;实现归母净利润3.64亿元,同比增长86.34％;实现扣非归母净利润-0.44亿元,同比减少182.87％。

   单二季度,公司实现营收14.27亿元,同比增长10.10％;实现归母净利润-9.85亿元,同比下降722.04％;实现扣非归母净利润-0.52亿元,同比下降360％。

   2023H1归母净利润受益于公允价值变动同比增长,加大投入大模型

   收入端,2023H1公司实现营收25.15亿元,同比增长7.83％,主要系经济环境稳中向好、公司智能化轨道交通项目持续实施交付所致。分业务来看,行业智能解决方案业务实现收入10.63亿元,同比增长25.24％,ICT产品与服务解决方案业务实现营业收入13.48亿元,同比下滑2.27％利润端,2023H1公司实现归母净利润3.64亿元,同比增长86.34％,主要系报告期内公司战略投资的人工智能上市企业市值上升,形成公允价值变动收益4.91亿元(税后);实现扣非归母净利润-0.44亿元,同比减少182.87％,主要系:1)报告期内公司加大投入人工智能行业大模型研发,导致研发支出较去年同期增加;2)公司对应收、存货计提减值损失较去年同期增加所致。毛利率方面,2023H1公司毛利率为12.64％,同比下降1.0pct。

   费用率方面,2023H1公司销售费用率为3.55％,同比增加0.3pct;管理费用率为4.45％,与去年同期基本持平。

   研发投入方面,2023H1公司研发费用为1.25亿元,同比增长22.15％;研发费用率为4.98％,同比增加0.6pct。

   现金流方面,2023H1公司经营活动产生的现金流量净额为-4.33亿元,去年同期为-7.48亿元。

   发布佳都知行交通大模型,智慧交通发展有望提速

   6月29日,公司发布垂直轨道交通行业大模型--佳都知行交通大模型,该模型是基于行业知识库、行业海量数据、轨交业务场景研发打造的超强逻辑推理、自然语言处理能力、反复训练应用到生产环境的"强人工智能"行业大模型。主要面向ToB、ToG行业客户提供更具竞争力的大模型开发和应用服务。

   佳都知行交通大模型应用场景:1)智能客服:与乘客以人类自然语言的方式进行交流互动,解答乘客关于出行的一切问询,全面升级车站无人值守客服模式;2)智能运维:协助运维人员排查故障原因,提升维修效率及维修质量等;3)应急指挥:提供城轨应急事前、事中、事后处置服务,辅助解决依靠人力执行及重复性工作多、管理难度和压力大、数据中隐藏的价值信息得不到充分挖掘、经验教训无法有效沉淀的问题。我们认为,公司在AI领域积淀深厚,在人工智能技术、丰富多样的行业数据、专业领域知识沉淀、千万级人口应用场景和内容安全可控可溯源方面优势明显。佳都知行交通大模型的发布将为轨道交通与城市交通不断赋能,提升交通智能化水平,打开智慧交通广阔空间。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年分别实现收入73.4/94.2/116.8亿元,同比增长37％/28％/24％;实现归母净利润4.9/6.6/8.5亿元,同比增长286％/36％/28％,维持"买入"评级。