兆威机电(003021):2Q23业绩增长超预期,XR产品注入成长新动能-半年报业绩点评

本报告导读:公司1H23业绩在汽车电子等市场拉动下增长超预期,公司深耕XR领域微型传动系统,并拥有领先优势,有望充分受益未来XR行业的高增长。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价91.0元。目前微型传动和微型驱动行业在汽车、医疗、通信、XR等行业正加速渗透,维持公司2023-2025年EPS1.27/1.82/3.77元。考虑公司充分受益XR行业爆发增长,给予公司2024年50xPE,维持目标价91.0元,维持"增持"评级。

   2Q23业绩同比环比高增,汽车电子领域助力增长超预期。1H23公司业绩超预期,实现营业收入5.04亿元,YoY+7.42％,归母净利润0.73亿元,YoY+32.03％,扣非归母净利润0.48亿元,YoY+20.13％,业绩超预期主要来自于汽车电子等领域,该领域1H23实现营收2.55亿元,YoY+60.54％。分季度看,2Q23公司实现营业收入2.82亿元,YoY+11.02％,QoQ+27.03％,归母净利润0.44亿元,YoY+37.34％,QoQ+57.14％,扣非归母净利润0.31亿元,YoY+62.73％,QoQ+72.22％,2Q23业绩超预期。

   XR产品注入成长新动能,北美大客户有望拉动业绩高增长。公司深耕微型传动和微型驱动行业,具有领先优势。微型传动产品可应用于AR/VR领域,如磁感应系统、瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、智能眼镜隐藏式微型扬声器等。据IDC预测,2023年全球AR/VR设备出货量同比增长31.5％,未来将保持30％以上增长,到2026年出货量将达到3510万台规模,公司有望深入受益,迎来业绩高增长。

   催化剂。XR领域标杆产品发售;IPD调节模组订单超预期。

   风险提示。下游需求不及预期;公司新产品研发进展不及预期。