派克新材(605123):行业景气向上,营业收入高速增长-公司动态点评

事件:2023年8月16日,公司发布2023年半年度报告。2023年上半年,公司实现营业收入19.81亿元,同比增长57.53％,实现归母净利润2.98亿元,同比增长30.04％,实现扣非后归母净利润2.75亿元,同比增长25.1％。

   营业收入大幅提升,研发能力显著。公司作为锻造行业的企业,主营业务包括各类环形锻件轧制、自由锻件以及模锻件的生产,涉及高温合金、钛合金、铝合金、不锈钢等等各种材料类型,产品广泛应用于航空、航天、石化和新能源等多个行业领域。营收方面,公司报告期内营业收入较上期增加57.53％,实现大幅增长,系本期订单较充足,电力及石化用锻件业务增长所致。同时,公司加大研发力度,报告期内研发费用8940.86万元,较上年同期同比增长69.84％,系公司持续加大对航空航天、新能源行业产品研发投入所致。公司与多所高校及科研院所建立产学研技术合作与交流平台,充分发挥相关高校、研究所科研力量的作用,进一步加强了公司的研发实力,在与多所高校开展合作课题时,充分发挥公司的自主能动性,使得公司的研发技术得到进一步提升。目前,公司共获得专利授权82项,其中发明专利46项,名列行业前茅。

   专注锻造行业,围绕核心优势提升竞争力。公司自成立以来始终专注于锻造行业,经过自身不断的资金投入、开拓创新以及客户资源的不断开拓与储备,同时在装备、工艺、技术、质量等关键优势的共同推动下,目前已成为行业内生产环锻件的高端企业之一。在装备优势方面,公司通过持续不断的资金投入,引进国外先进生产设备,使公司具备了大型、异形、高端、大规模工业金属锻件生产能力;在技术研发优势方面,公司已掌握了异形截面环件整体精密轧制技术、全流程数值模拟技术等多项核心技术,具备较强的技术研发和制造能力;在质量体系,供应商资格认证优势方面,公司建立了严格的质量管理体系,对新产品开发和导入、工艺研发、生产管理、检验试验、风险管理等全过程均建立了严格的质量控制程序,确保公司产品符合相关国际、国内行业标准及客户要求。公司因地制宜地围绕自身优势提升核心竞争力,有利于推动业绩的增长,巩固并增强自身原有地位。

   政策促进发展环境利好,行业将进入高景气周期。公司主要从事锻造业务,产品应用于航空、航天、核电和新能源等行业。在新能源领域,"十四五"是我国能源清洁低碳转型、高质量发展的关键时期,未来新型储能设备将会实现规模化发展,公司也将着力于新能源行业设备环形件的重点研发,推进以市场需求和客户需求为导向,实现差异化生产。在航空领域,随着我国自主知识产权单通道大型喷气式干线客机C919获得适航认证并转入工程发展阶段,航空发动机市场快速扩容,产业进入高景气周期,终端需求有望实现稳定增长,由此牵引航空材料和锻件的发展。在石化领域,随着全球石化产业进入深刻调整期,发达国家不断提高绿色壁垒,逐步限制高排放、高环境风险产品的生产与使用,政府部门开始高度重视化学工业带来的环境污染,积极推进节能减排,推进清洁生产和循环经济,并先后出台了多项产业政策,鼓励环保型石化产业的发展。公司所涉猎的相关的产业领域有着众多政策红利,发展环境良好,公司有望在这些领域实现业绩增长。

   投资建议:公司是锻造领域的龙头企业,手握多项核心技术和王牌产品。根据模型测算,预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.37亿元、8.29亿元、10.62亿元,对应的EPS分别为5.26元、6.84元、8.77元,PE为20.5倍、15.7倍、12.3倍,维持"增持"的评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;原材料风险;技术风险;环境风险。