盛德鑫泰(300881):公司新增产能逐步释放,将实现量利齐升-2023半年报业绩点评

本报告导读:本轮火电锅炉需求景气周期继续;公司新建的特种设备用不锈、合金钢无缝管项目已于23年5月底投产,随着新增高端产能逐步释放,公司将实现量利齐升。

   投资要点:维持"增持"评级。2023H1公司实现营业收入7.18亿元,同比升24.96％;

   实现归母净利润5141.62万元,同比升79.45％,业绩符合预期。维持对公司2023-2025年的归母净利润预测为2.00/2.60/3.52亿元,对应EPS为1.82/2.37/3.20元。维持公司目标价为45.03元,维持"增持"评级。

   公司新建高端产能投产,将实现量利齐升。截至23年6月底,公司S30432已完成接单量20315吨,占国产S30432市场份额的近60％;公司于22年下半年完成了TP310HCbN小口径管研发工作并替代进口,截至23年6月底已签订TP310HCbN订货量1988吨。公司新建的特种设备用不锈、合金钢无缝管项目已于23年5月底投产,每年新增3万吨不锈钢管和2万吨T91、T92产能。随着新增高端产能逐步释放,公司将实现量利齐升。

   收购新能源汽车零部件资产,业务多样化发展。23年8月16日,公司公告拟以约2.81亿元收购新能源汽车零部件制造商江苏锐美51％股权;目前新能源汽车仍处于产销量及渗透率快速提升的阶段,公司布局相关业务,将提升其业务发展多样性,增强自身竞争力。

   持续推进新产品研发,提升产品竞争力。公司合作开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段,后续有望批量供应,成为其产品结构的有力补充;公司正在合作研发700℃先进超超临界(A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基HT700高温合金,成功后将垄断供应,市场空间广阔。

   风险提示:新增产能释放不及预期,火电行业景气度不及预期。