赛腾股份(603283):中报业绩超预测上限,合同负债进一步提升,未来成长可期-点评报告

中报业绩超预告上线,营收增长41％,归母净利润增长123％公司2023年中报实现营业收入14.04亿元,同比大涨41％,实现归母净利润1.04亿元,同比大涨123％,超出中报业绩预告的盈利上限(0.98亿元)。2023年上半年公司扣非归母净利润为0.71亿元。公司近日公布股权激励方案,2023年扣非归母净利润目标较2022年增长25％,即3.59亿元。结合此次中报数据,为了实现股权激励目标,公司下半年扣非归母净利润要实现2.91亿元以上。我们认为,公司收入和盈利的双双提升,得益于公司专注于智能制造装备行业,已经在行业内建立起良好的口碑和稳定的客户关系,从而持续获取高质量订单,实现收入和盈利的增长。下半年扣非归母净利润2.91亿元的股权激励目标,彰显了管理层经营的信心,也是公司长期高速发展的保障。

   合同负债进一步提升,半导体设备业务、消费电子业务或超预期公司2020年末合同负债仅0.78亿元,2021年末为2.6亿,2022年末大幅增加到4.95亿元,2023年Q1提升到6.18亿元,2023年Q2进一步提升到9.58亿元。公司表示,合同负债进一步增加,主要系公司收到的半导体以及消费电子行业客户的预收账款增加所致。我们认为,公司合同负债持续大幅增加,体现了公司在半导体设备和新型消费电子行业强大的市场拓展能力。同时9.58亿元的合同负债也是公司未来业绩持续增长的坚实保障,公司未来发展值得期待。

   盈利预测与估值我们预计公司2023-2025年营收分别为38.17/49.55/61.76亿元,同比增长30.27％/29.81％/24.65％;预计2023-2025年归母净利润分别为4.23/5.54/7.24亿元,同比增速分别为37.85％/30.81％/30.76％。对应EPS为2.22/2.90/3.79元,对应PE分别为20/16/12倍。公司成长为覆盖消费电子、半导体、新能源汽车的综合性自动化设备平台,未来发展前景光明,维持"买入"评级。

   风险提示苹果新产品落地不及预期、半导体设备拓展不及预期、股东减持风险