金钼股份(601958):2023H1受益于钼价上行,公司业绩持续提升

事件:公司发布2023年半年度报告,报告期内公司实现营业收入55.1亿元、同比+12.52％,归母净利润约14.93亿元、同比+124.49％,扣非归母净利润14.88亿元、同比+126.05％。其中2023Q2单季度公司实现营收28.66亿元、同比+8.23％,归母净利润6.6亿元、同比+69.23％,扣非归母净利润6.59亿元、同比+70.21％。

   2023H1钼价上行、公司降本增效举措深入实施共同推动业绩大幅增长。2023H1公司实现毛利率49.39％、同比+15.83pct,净利率30.29％、同比+13.69pct,主要系:上半年钼行业市场需求持续向好,MW氧化钼累计均价27.08美元/磅钼,同比上涨45％;钼铁累计均价27.41万元/吨,同比上涨58％。同时,通过强化当期生产经营,抢抓市场机遇,及时调整产品结构,严抓降本增效,公司经营业绩再创历史同期最好水平。

   公司资源储备丰富,运营两座大型露天钼矿山。2022年全年生产主要钼产品折合钼金属量:钼铁15146吨钼、钼酸铵6213吨钼、钼粉4947吨钼,其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一,储量丰富、品位较高、含杂低,产品品质尤其适合深加工,保有矿石资源量4.65亿吨,平均品位0.083％;汝阳东沟钼矿资源量4.71亿吨,平均品位0.120％。

   投资建议:公司聚焦主钼产业,积极推动钼产业高质量可持续发展,全面实施"主钼产业纵向一体、横向拓宽"发展战略,深入推进产业技术升级,不断提升企业综合竞争实力。根据上半年公司实际经营情况,我们上调公司2023-2025年归母净利润分别为29、31.31和34.84亿元,EPS分别为0.9、0.97和1.08元,对应PE分别为12.77、11.83和10.63倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:主要金属产品价格下跌;国际地缘政治纷争及贸易保护主义风险;金融市场利率及汇率波动风险。